Skip to main content

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated Cookie policy, Privacy policy and Terms & Conditions

delong214_siraanamwongGettyImages_dollarballoonneedle siraanamwong/Getty Images

We moeten ophouden met het overdrijven van het inflatiegevaar

BERKELEY – In het licht van de huidige macro-economische omstandigheden in de Verenigde Staten moest ik terugdenken aan september 2014. Die maand dook het Amerikaanse werkloosheidscijfer onder de 6%, en een brede reeks commentatoren verzekerde ons dat de inflatie spoedig zou gaan stijgen, zoals voorspeld door de zogenoemde Phillips curve. De consequentie van dit betoog was uiteraard dat de US Federal Reserve (de Fed, het federale stelsel van Amerikaanse centrale banken) een begin zou moeten maken met het snel normaliseren van het monetair beleid, het laten krimpen van de monetaire basis en het terugbrengen van de rente naar een “normale” marge.

Vandaag de dag is de Amerikaanse werkloosheid 2,5 procentpunten lager dan toen ons allemaal werd verzekerd dat de economie het “natuurlijke” werkloosheidspercentage had bereikt. Toen ik in de jaren negentig universitair docent was, was de vuistregel dat een werkloosheid die zo laag was zou leiden tot een stijging van de inflatie met 1,3 procentpunt per jaar. Als de inflatie dit jaar 2% bedroeg, zou die volgend jaar dus 3,3% zijn, en als de werkloosheid op hetzelfde peil zou blijven, zou de inflatie het jaar daarop 4,6% bedragen, en weer een jaar later 5,9%.

Maar de oude vuistregel is niet langer van toepassing. Het inflatiecijfer in de VS zal de komende paar jaar op ongeveer 2% per jaar blijven, en onze keuzes voor het monetair beleid zouden dat feit moeten weerspiegelen.

We hope you're enjoying Project Syndicate.

To continue reading, subscribe now.

Subscribe

Get unlimited access to PS premium content, including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, On Point, the Big Picture, the PS Archive, and our annual year-ahead magazine.

https://prosyn.org/rdSmuf5nl;
  1. pisaniferry106_Mark WilsonGetty Images_phase one agreement trump china  Mark Wilson/Getty Images

    Explaining the Triumph of Trump’s Economic Recklessness

    Jean Pisani-Ferry

    The Trump administration’s economic policy is a strange cocktail: one part populist trade protectionism and industrial interventionism; one part classic Republican tax cuts skewed to the rich and industry-friendly deregulation; and one part Keynesian fiscal and monetary stimulus. But it's the Keynesian part that delivers the kick.

    4
  2. yu49_ShengJiapengChinaNewsServiceVCGviaGettyImages_G20trumpjinpingshakehands Sheng Jiapeng/China News Service/VCG via Getty Images

    PS Say More: Keyu Jin

    Keyu Jin assesses the “phase one” US-China trade deal, questions whether the US can ever accept China’s development model, and highlights a key difference in how the Hong Kong protests are viewed inside and outside China.