Plaidoyer pour une augmentation des impôts aux États-Unis

NEW YORK – Après avoir évité de justesse la catastrophe sur la gestion du calendrier de la dette fédérale américaine et que l'échéance a été repoussée jusqu'au 1er janvier 2025, il faut parler à présent des deux grands défis interdépendants de la politique budgétaire actuelle. Premièrement, la dette publique américaine doit être placée sur une trajectoire plus sûre et plus durable ; deuxièmement, les dirigeants du pays doivent déterminer la taille optimale du secteur public, mesurée par les dépenses publiques primaires (à l'exclusion des paiements d'intérêts) en pourcentage du PIB.

Selon le rapport du Moniteur des finances publiques du Fonds monétaire international publié en avril 2023, la dette nette des administrations publiques américaines était de 94,2 % du PIB en 2022, contre une moyenne de 81,6% dans les économies avancées et une moyenne mondiale de 74,6%. Alors que le taux de la dette nette américaine était déjà fort en 2019 (83,1 %), il a grimpé à 98,3% en 2020 alors que la COVID-19 et la réponse politique à ce taux a stimulé le numérateur et déprimé le dénominateur. Ces chiffres récents ne sont pas seulement des records en temps de paix : ils dépassent également les sommets de la fin des deux Guerres mondiales, lorsque les taux les plus élevés ont été rapidement érodés par l'inflation et la croissance (non anticipées).

Les politiques budgétaires doivent veiller à ce que la dette publique non monétaire nette consolidée (dont la banque centrale) ne dépasse pas la valeur indexée actuelle des excédents primaires actuels et futurs, y compris le seigneuriage non inflationniste. Alors que la Réserve fédérale générera certains revenus de l'émission de monnaie de base net de tout intérêt payé sur l'encours de la monnaie de la banque centrale, le seigneuriage qui correspond à son objectif d'inflation sera probablement inférieur à 0,5 % du PIB. Même les farouches partisans de la théorie monétaire moderne ont bien du mal à s'accommoder de tels chiffres.