15

Jak udržet zotavení po Trumpově triumfu

LONDÝN – Vítězství Donalda Trumpa v prezidentských volbách ve Spojených státech většinu světa překvapilo. Nově zvolený prezident však ještě s popíráním očekávání neskončil. V rozporu s předpověďmi mnoha expertů se akciové trhy po jeho vítězství silně zotavily, přičemž tři hlavní americké indexy dosáhly rekordních hodnot, a prudce stoupl i americký dolar. Vysvětlení těchto nečekaných reakcí by nám mohlo pomoci udělat si lepší představu, co trhy v příštích několika měsících čeká.

Většina analytiků před volbami předpovídala, že Trumpovo vítězství vyvolá velký výprodej na akciovém trhu a úprk do vládních dluhopisů s nízkým rizikem. A když přicházely první volební výsledky, skutečně se to dělo: začalo to Trumpovým dramatickým vítězstvím na Floridě a s jeho narůstajícím náskokem ve sboru volitelů byl tento jev stále silnější. V době, kdy už se Trumpovo vedení zdálo nepřekonatelné, měl za sebou Dow Jonesův index amerických akcií propad o 800 bodů a širší index S&P 500 už byl pod maximální povolenou denní hranicí poklesu. Navíc začal klesat i americký dolar a hromadný útěk ke kvalitě na trzích s dluhopisy amerického ministerstva financí způsobil prudký pokles jejich výnosů.

Pesimismus trhu však nevydržel dlouho. Krátce poté, co nově zvolený prezident přednesl v New Yorku téměř ve tři hodiny ráno východoamerického času akceptační řeč, začaly se akcie zotavovat – a dělají to dosud, čímž napomáhají k růstu rizikových aktiv po celém světě. A protože do USA proudí kapitál, posílil dolar na úroveň, jíž naposledy dosáhl někdy před 13 lety.

Mnozí investoři navíc opustili bezpečí vládních dluhopisů, a vyvolali tak prudký vzestup úrokových sazeb. Ten byl ještě výraznější než během „záchvatu z utlumování“, který nastal v roce 2013 po prohlášení šéfa amerického Federálního rezervního systému Bena Bernankeho, že Fed má v úmyslu utlumit svou podporu v podobě uvolňování likvidity. Trhy jsou si dnes téměř jisté, že Fed příští měsíc přikročí ke zvýšení úrokových sazeb.