0

Americko-čínský dialog hluchých

NEW YORK – Návštěva čínského prezidenta Chu Ťin-tchaa ve Spojených státech, plánovaná na 19. leden, přichází v době, kdy se hospodářský konflikt mezi USA a Čínou stal jedním z nejznepokojivějších globálních vývojů. Po celý loňský rok tlačily USA na Čínu, aby revalvovala jüan, zatímco Čína přičítá zmatek na měnovém trhu kvantitativnímu uvolňování prováděnému americkým Federálním rezervním systémem. Argumenty obou stran se míjejí, ačkoliv jsou oba právoplatné.

Globální nerovnováhy, které stály u kořene krachu z roku 2008, dosud nebyly korigovány – některé z nich se dokonce prohloubily. USA stále spotřebovávají více, než vyrábějí, a vykazují chronický obchodní schodek. Spotřeba zůstává příliš vysoká – dosahuje téměř 70% HDP oproti neudržitelně nízké hodnotě 35,6% HDP v Číně. Domácnosti jsou předlužené a musí více spořit.

Americká ekonomika potřebuje vyšší produktivitu, avšak americké korporace, které jsou velmi ziskové, hromadí hotovost, místo aby ji investovaly – cílem kvantitativního uvolňování je přitom odvrácení hrozby deflace. V Číně je naproti tomu bankovním úvěrům potřeba přitáhnout uzdu, avšak regulačním snahám brání mimoúčetní financování a rozvoj neformálního kvazibankovního sektoru. Ekonomika vykazuje známky přehřátí.

Tyto nerovnováhy by se daly snížit, kdyby USA používaly spíše fiskální než měnový stimul a kdyby Čína umožnila zhodnotit jüan spořádaným způsobem. Tomu však stojí v cestě vnitřní politika obou zemí.