Qu’attend l’Europe ?

PITTSBURGH – Lors de sa récente visite en Grèce, le président français François Hollande a déclaré qu’il en était fini du déclin de l’Europe, encourageant les entreprises françaises à investir en Grèce. Une recommandation peu avisée. En effet, si les coûts de production français sont élevés, ces coûts le sont encore plus en Grèce. Malgré l’ampleur du déclin du PIB réel grec (de même qu’italien et espagnol) depuis 2007, les efforts d’ajustement sont loin d’avoir abouti.

En réalité, il est difficile de trouver partisan de l’analyse d’Hollande ailleurs en Europe. Avant les dernières élections italiennes, les marchés financiers ont montré un certain nombre de signes d’optimisme, encouragés par la politique de la Banque centrale européenne consistant à garantir la dette souveraine des États membres de la zone euro, à étendre son bilan, et à abaisser les taux d’intérêt. Les détenteurs d’obligations y gagnent lorsque les taux d’intérêt baissent. Le chômage continue cependant d’augmenter dans les pays du Sud les plus lourdement endettés, et leur production demeure à la traîne derrière l’Allemagne et les autres pays d’Europe du Nord.

La raison principale de ce retard ne réside pas simplement dans la faiblesse de la demande ou l’importance des dettes. Il existe en effet une différence significative entre les coûts unitaires du travail – à savoir les salaires réels ajustés à la productivité – en Allemagne par rapport aux pays lourdement endettés de l’Europe du Sud. Lorsque la crise est apparue, les coûts de production en Grèce étaient environ supérieurs de 30% à ceux de l’Allemagne, ce qui explique pourquoi la Grèce exportait peu et importait beaucoup. Les coûts de production dans les autres pays lourdement endettés étaient quant à eux 20 à 25% plus élevés que ceux de l’Allemagne.

To continue reading, please log in or enter your email address.

Registration is quick and easy and requires only your email address. If you already have an account with us, please log in. Or subscribe now for unlimited access.

required

Log in

http://prosyn.org/x8MHwEH/fr;
  1. An employee works at a chemical fiber weaving company VCG/Getty Images

    China in the Lead?

    For four decades, China has achieved unprecedented economic growth under a centralized, authoritarian political system, far outpacing growth in the Western liberal democracies. So, is Chinese President Xi Jinping right to double down on authoritarianism, and is the “China model” truly a viable rival to Western-style democratic capitalism?

  2. The assembly line at Ford Bill Pugliano/Getty Images

    Whither the Multilateral Trading System?

    The global economy today is dominated by three major players – China, the EU, and the US – with roughly equal trading volumes and limited incentive to fight for the rules-based global trading system. With cooperation unlikely, the world should prepare itself for the erosion of the World Trade Organization.

  3. Donald Trump Saul Loeb/Getty Images

    The Globalization of Our Discontent

    Globalization, which was supposed to benefit developed and developing countries alike, is now reviled almost everywhere, as the political backlash in Europe and the US has shown. The challenge is to minimize the risk that the backlash will intensify, and that starts by understanding – and avoiding – past mistakes.

  4. A general view of the Corn Market in the City of Manchester Christopher Furlong/Getty Images

    A Better British Story

    Despite all of the doom and gloom over the United Kingdom's impending withdrawal from the European Union, key manufacturing indicators are at their highest levels in four years, and the mood for investment may be improving. While parts of the UK are certainly weakening economically, others may finally be overcoming longstanding challenges.

  5. UK supermarket Waring Abbott/Getty Images

    The UK’s Multilateral Trade Future

    With Brexit looming, the UK has no choice but to redesign its future trading relationships. As a major producer of sophisticated components, its long-term trade strategy should focus on gaining deep and unfettered access to integrated cross-border supply chains – and that means adopting a multilateral approach.

  6. The Year Ahead 2018

    The world’s leading thinkers and policymakers examine what’s come apart in the past year, and anticipate what will define the year ahead.

    Order now