Šedesátiletá bouře

Dnešní finanční krize, kterou odstartovalo splasknutí bubliny na trhu nemovitostí ve Spojených státech, znamená také konec éry úvěrové expanze založené na dolaru jakožto mezinárodní rezervní měně. Je to mnohem větší bouře než kterákoliv z těch, které se od konce druhé světové války vyskytly.

Abychom pochopili, co se děje, potřebujeme nové paradigma. To je obsaženo v teorii reflexivity, kterou jsem poprvé popsal před 20 lety ve své knize Alchymie financí . Podle této teorie nesměřují finanční trhy k rovnováze. Zaujaté názory a nepochopení problému na straně účastníků trhu zavádějí prvek nejistoty a nevyzpytatelnosti nejen do tržních cen, ale i do základních ukazatelů, které mají tyto ceny odrážet. Ponechají-li se trhy napospas vlastním prostředkům, mají sklon vychylovat se do extrémů v podobě euforie a zoufalství.

Jistě, vzhledem k potenciální nestabilitě nejsou finanční trhy ponechány napospas vlastním prostředkům; podléhají orgánům, jejichž úkolem je udržovat excesy v rozumných mezích. Členy těchto orgánů jsou však také jen lidé vystavení zaujatým názorům a nepochopení problému. Interakce mezi finančními trhy a finančními orgány je navíc reflexivní.

We hope you're enjoying Project Syndicate.

To continue reading, subscribe now.

Subscribe

Get unlimited access to PS premium content, including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, On Point, the Big Picture, the PS Archive, and our annual year-ahead magazine.

http://prosyn.org/3bfJcY3/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.