Paul Lachine

Poslední vzepětí eurozóny

NEW YORK – Krize eurozóny vrcholí. Řecko je insolventní. Dluhopisy Portugalska a Irska byly nedávno deklasovány na rizikovou úroveň. O přístup na trh by ještě mohlo přijít Španělsko, neboť k tamním fiskálním a finančním strastem se přidává politická nejistota. Finanční tlak na Itálii právě narůstá.

K roku 2012 řecký veřejný dluh přesáhne 160 % HDP a dále poroste. Alternativy k restrukturalizaci dluhu se rychle vytrácejí. Úplná oficiální finanční záchrana řeckého veřejného sektoru (Mezinárodním měnovým fondem, Evropskou centrální bankou a Evropským mechanismem finanční stability) by byla matkou všech her s morálním hazardem: extrémně nákladnou a politicky téměř nemožnou, vzhledem k odporu voličů v jádru eurozóny – v prvé řadě Němců.

Aktuální francouzský návrh, aby banky dobrovolně převedly půjčky na nové s delší splatností, končí fiaskem, neboť na Řeky by to uvalilo prohibitivně vysoké úrokové sazby. Odkupy dluhu by zase znamenaly rozsáhlé mrhání oficiálními prostředky, jelikož zbytková hodnota dluhu při odkupech narůstá, což prospívá věřitelům mnohem víc než suverénnímu dlužníkovi.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To read this article from our archive, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you are agreeing to our Terms and Conditions.

Log in

http://prosyn.org/E4tfspm/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.