24

新常态的末日?

华盛顿—在西方经济体正在进入低增长“新常态”的概念获得主流意见接受的同时,其现实意义已经开始受到质疑。相反,世界可能正在迈向一个经济和金融十字路口,选择哪个方向取决于关键政策决定。

2009年初,“新常态”几乎还不为人知。当然,几个月前爆发的全球金融危机让世界经济陷入到动荡之中,导致产出萎缩、失业飙升、贸易崩溃。即使在金融市场最稳定、最成熟的部分,也出现了瘫痪症状。

但大部分人直觉地认为这次冲击属于暂时性,是可以扭转的——也就是说,这是一个V型破坏,下跌剧烈,复苏也迅速。毕竟,危机源自早已习惯于管理商业周期的发达经济体,而不是结构和长期力量占主导的新兴市场国家。

但一些观察者已经看到一些迹象表明这次冲击将带来更大的后果,发达经济体将陷入令人沮丧的反常长期低增长轨道。2009年5月,我的PIMCO同事和我提出了这个假说,称之为“新常态”。