0

Neveselé vítězství chmurného ekonoma

NEW YORK – Už dlouho jsem předpovídal, že je jen otázkou času, kdy praskne americká bublina bydlení, která se začala nafukovat zkraje nynější dekády, za pomoci záplavy likvidity a ledabylé regulace. Čím déle bublina rostla, tím mohutnější exploze a větší (a globálnější) následný propad.

Ekonomové umějí dobře postihovat podpovrchové síly, ale nejsou už tak dobří ve schopnosti určovat časový průběh. Dynamika je ale velkou měrou právě taková, jak se očekávalo. Amerika je stále na sestupné trajektorii směřující do roku 2009 – což má závažné důsledky pro svět jako celek.

Státy a místní samosprávy například kvůliampnbsp;úbytku příjmů zampnbsp;daní seškrtávají výdaje. Co nevidět zeslábnou americké dovozy. Útraty spotřebitelů dle očekávání klesají. Dochází kampnbsp;enormnímu snížení (domnělého) bohatství, vampnbsp;řádu bilionů, vzhledem kampnbsp;propadu cen domů a akcií. Kromě toho si většina Američanů žila nad poměry, neboť svých domů díky jejich nafouklé hodnotě využívali jako zástavy. Tahle hra skončila.

Amerika by těmto problémům čelila, i kdyby zároveň nehleděla do tváře finanční krizi. Americká ekonomika se nadopovala přehnaným pákovým zadlužením; teď přichází bolestivý proces uvolňování páky. Přemrštěné používání pákového mechanismu, společně sampnbsp;chybným úvěrováním a riskantními deriváty, zapříčinilo zatuhnutí úvěrových trhů. Vždyť když banka nezná svou vlastní bilanci, nebude nejspíš věřit jiným bankám.