Jak naučit PIIGS létat

NEW YORK – Řecké fiskální problémy jsou, jak už jsem prohlásil mnohokrát, pouhou špičkou ledovce. Vždyť příštím dějstvím současné globální finanční krize bude narůstající svrchované riziko, zejména ve vyspělých ekonomikách, jež hospodaří s masivními rozpočtovými schodky a hromadí rozsáhlé celky veřejného dluhu, neboť socializují privátní finanční ztráty, aby oživily hospodářský růst.

Ostatně historie ukazuje, že vážné recese a socializace privátních ztrát vedou k neudržitelnému nárůstu veřejného dluhu. Po finančních krizích vyvolaných nadměrným zadlužením a investováním na dluh v soukromém sektoru navíc po několika letech přichází insolvence států a případně vysoká inflace, která má reálnou hodnotu veřejných dluhů umazat.

Pro eurozónu, kde všechny ekonomiky skupiny PIIGS (Portugalsko, Itálie, Irsko, Řecko a Španělsko) sužují úzce provázané problémy udržitelnosti dluhu jednak veřejného, jednak externího, je Řecko též příslovečným kanárem v dole. Přistoupení k euru a „konvergenční obchody“ býčího trhu posunuly v těchto zemích výnosy z dluhopisů na úroveň dluhopisů německých a výsledný úvěrový boom podpořil nadměrný růst spotřeby.

To continue reading, please log in or enter your email address.

Registration is quick and easy and requires only your email address. If you already have an account with us, please log in. Or subscribe now for unlimited access.

required

Log in

http://prosyn.org/JBjG798/cs;