Jak naučit PIIGS létat

NEW YORK – Řecké fiskální problémy jsou, jak už jsem prohlásil mnohokrát, pouhou špičkou ledovce. Vždyť příštím dějstvím současné globální finanční krize bude narůstající svrchované riziko, zejména ve vyspělých ekonomikách, jež hospodaří s masivními rozpočtovými schodky a hromadí rozsáhlé celky veřejného dluhu, neboť socializují privátní finanční ztráty, aby oživily hospodářský růst.

Ostatně historie ukazuje, že vážné recese a socializace privátních ztrát vedou k neudržitelnému nárůstu veřejného dluhu. Po finančních krizích vyvolaných nadměrným zadlužením a investováním na dluh v soukromém sektoru navíc po několika letech přichází insolvence států a případně vysoká inflace, která má reálnou hodnotu veřejných dluhů umazat.

Pro eurozónu, kde všechny ekonomiky skupiny PIIGS (Portugalsko, Itálie, Irsko, Řecko a Španělsko) sužují úzce provázané problémy udržitelnosti dluhu jednak veřejného, jednak externího, je Řecko též příslovečným kanárem v dole. Přistoupení k euru a „konvergenční obchody“ býčího trhu posunuly v těchto zemích výnosy z dluhopisů na úroveň dluhopisů německých a výsledný úvěrový boom podpořil nadměrný růst spotřeby.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To continue reading, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you are agreeing to our Terms and Conditions.

Log in

http://prosyn.org/JBjG798/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.