Skip to main content

jm2622.jpg

Jak naučit PIIGS létat

NEW YORK – Řecké fiskální problémy jsou, jak už jsem prohlásil mnohokrát, pouhou špičkou ledovce. Vždyť příštím dějstvím současné globální finanční krize bude narůstající svrchované riziko, zejména ve vyspělých ekonomikách, jež hospodaří s masivními rozpočtovými schodky a hromadí rozsáhlé celky veřejného dluhu, neboť socializují privátní finanční ztráty, aby oživily hospodářský růst.

Ostatně historie ukazuje, že vážné recese a socializace privátních ztrát vedou k neudržitelnému nárůstu veřejného dluhu. Po finančních krizích vyvolaných nadměrným zadlužením a investováním na dluh v soukromém sektoru navíc po několika letech přichází insolvence států a případně vysoká inflace, která má reálnou hodnotu veřejných dluhů umazat.

Pro eurozónu, kde všechny ekonomiky skupiny PIIGS (Portugalsko, Itálie, Irsko, Řecko a Španělsko) sužují úzce provázané problémy udržitelnosti dluhu jednak veřejného, jednak externího, je Řecko též příslovečným kanárem v dole. Přistoupení k euru a „konvergenční obchody“ býčího trhu posunuly v těchto zemích výnosy z dluhopisů na úroveň dluhopisů německých a výsledný úvěrový boom podpořil nadměrný růst spotřeby.

We hope you're enjoying Project Syndicate.

To continue reading, subscribe now.

Subscribe

Get unlimited access to PS premium content, including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, On Point, the Big Picture, the PS Archive, and our annual year-ahead magazine.

https://prosyn.org/JBjG798/cs;
  1. benami155_ Ilia Yefimovichpicture alliance via Getty Images_netanyahu Ilia Yefimovich/Picture Alliance via Getty Images

    The Last Days of Netanyahu?

    Shlomo Ben-Ami

    In Israel's recent parliamentary election, voters stopped Prime Minister Binyamin Netanyahu's leadership of the country toward xenophobic theocracy. But Israel now faces a period of political deadlock, and it remains to be seen whether Netanyahu really will be politically sidelined.

    2
  2. oneill66_getty images_world Getty Images

    The Return of Fiscal Policy

    Jim O'Neill

    With interest rates at record lows and global growth set to continue decelerating, there has rarely been a better time for governments to invest in infrastructure and other sources of long-term productivity growth. The only question is whether policymakers in Germany and elsewhere will seize the opportunity now staring them in the face.

    1

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated Cookie policy, Privacy policy and Terms & Conditions