21

Japonský syndrom vstupuje do Číny

NEW YORKČína dnes zažívá, čím Japonsko prošlo před generací: výrazným zpomalením hospodářského růstu po žádostech Spojených států o omezení exportu. Koncem 80. let a zkraje 90. let USA kritizovaly Japonsko jako „nepoctivého obchodníka“ kvůli jeho prudce stoupajícím vývozům výroby. USA přednesly příkré a zjevně věrohodné pohrůžky, že omezí japonský dovoz, a podařilo se jim přimět Japonsko k nadhodnocení jenu, což přispělo k tomu, že japonský růst zostra zabrzdil.

To se možná děje znovu, jelikož čínský růst zřetelně zpomaluje pod vahou nadhodnocené měny, na niž USA naléhaly. Obrázek 1 zachycuje reálný (inflačně očištěný) kurz jenu od roku 1964 (kdy se stal směnitelným na běžném účtu) do současnosti. Vzestup indexu znamená reálné zhodnocování, tedy růst ceny jenu vůči ostatním měnám po započtení relativních změn cenových hladin.

Obrázek 1: Reálný směnný kurz japonského jenu (2007=100)