日本综合征来到中国

纽约—如今，中国正在经历一代人之前日本经历过的事：随着美国的需求制约了出口，经济增长显著减速。在20世纪80年代末、90年代初，日本由于制造业出口突飞猛进而被美国批为“不公平的贸易者”。美国发出严厉的、并且显然是可信的威胁要限制日货进口，并成功迫使日本高估日元，日元的高估也成为日本增长戛然而止的一个原因。

这一幕可能正在重现，因为中国的增长在美国促成的人民高估形势下显著放缓。图1显示了1964年（日元经常项目开始可自由兑换时）至今日元的真实（经通胀调整的）汇率。指数上升表示真实升值，意味着日元在经相对物价水平变化修正后比其他货币相对更贵。

图1：日元真实汇率（2007=100)