Правильное понимание валютных курсов

НЬЮ-ЙОРК – Термин «реальный эффективный валютный курс» (РЭВК) может звучать загадочно для неэкономистов, но это один из самых важных международных финансовых индексов. РЭВК – это суммарный индекс, который отслеживает разницу в ценах продукции, производимой страной и её торговыми партнёрами. При прочих равных, повышение РЭВК страны указывает на снижение конкурентоспособности в торговле. А увеличение дисбалансов счёта текущих операций часто оказывается связано с отклонениями РЭВК от равновесных значений.

Учитывая важность РЭВК для экономической политики (например, в нынешних торговых дискуссиях между США и Китаем), центральные банки и международные финансовые институты выделяют значительные ресурсы на его расчёты и анализ. Но их методы устарели из-за широкого распространения глобальных производственных цепочек. Именно поэтому вместе с Чжи Ваном мы предложили недавно новый метод расчёта РЭВК, который устраняет существующие недостатки.

Стандартные расчёты РЭВК большинством центральных банков и статистических ведомств исходят из предположения, что страны экспортируют лишь конечную продукцию. Но в глобальных производственных цепочках различные стадии производства распределяются между различными странами. Это стало возможно благодаря совершенствованию технологий, снижению торговых барьеров и более тесной интеграции рынков развивающихся стран в глобальную экономику. Игнорирование этих реалий может привести к существенным ошибкам в измерении РЭВК, результатом которых становятся спорные политические решения.