0

Jaký rating dát ratingovým agenturám?

CAMBRIDGE – Klíčovým prvkem nového finančního uspořádání, které dnes po celém světě zavádějí regulační orgány, by měla být reforma kreditních ratingových agentur. Ty hrají na moderních kapitálových trzích významnou roli, avšak v letech předcházejících finanční krizi naprosto selhaly. Potřebujeme proto účinný mechanismus, jak tyto hodnotitele úvěrových rizik hodnotit.

Všeobecně se uznává, že ratingové agentury nechaly investory na holičkách. Mnoho finančních produktů souvisejících s úvěry v oblasti realit, které agentury Standard & Poor, Moody’s a Fitch hodnotily v letech konjunktury jako bezpečné, se nakonec ukázaly jako smrtelně nebezpečné. Problém se navíc neomezuje pouze na tyto finanční produkty: protože i emitenti jiných dluhových cenných papírů vybírají a odměňují firmy, které jim budou dávat rating, jsou agentury silně motivovány k tomu, aby se jim za to odvděčily dobrým ratingem.

Co by se s tím mělo dělat? Jeden navrhovaný přístup by snížil význam názoru ratingové agentury. V mnoha případech pramení důležitost ratingu částečně z právních ustanovení, která zavazují nebo podněcují institucionální investory a investiční prostředníky k udržování portfolií složených z aktiv, jež obdržela dostatečně vysoké známky od renomovaných agentur.

Zklamání z výkonu hodnotitelů a skepse v oblasti účinnosti regulací vedou k volání po zrušení jakékoliv regulační odkázanosti na ratingy. Nejsou-li ratingy podpořeny silou zákona, tvrdí tento argument, nemusí si regulátoři dělat s kvalitou ratingu starosti a mohou přenechat sledování ratingových agentur trhu.