27

Měnová mystifikace

NEW YORK – Centrální banky na obou březích Atlantiku uskutečnily v září mimořádná měnově politická opatření: dlouho očekávané „QE3“ (třetí dávka kvantitativního uvolňování Federálního rezervního systému Spojených států) a oznámení Evropské centrální banky, že bude kupovat neomezené objemy státních dluhopisů otřesených členů eurozóny. Trhy zareagovaly nadšeně; kupříkladu ceny akcií v USA dosáhly výší z doby před recesí.

Jiní, zejména na politické pravici, vyjádřili obavy, že současná měnová opatření rozdmýchají budoucí inflaci a povzbudí bezuzdné vládní výdaje.

Ve skutečnosti nejsou opodstatněné ani obavy kritiků, ani euforie optimistů. Vzhledem k dnešnímu rozsahu nevyužité výrobní kapacity a ponurosti bezprostředních ekonomických vyhlídek je riziko vážné inflace minimální.

Postup Fedu a ECB nicméně vyslal tři signály, které měly trhy přimět k zamyšlení. Zaprvé prozradil, že dřívější postup se neosvědčil; ostatně většina centrálních bank si zaslouží velkou část viny za krizi. Jejich schopnost napravit své chyby je ale omezená.