buiter13_DNY59Getty Images_modernmonetarytheory DNY59/Getty Images

Проблема с современной монетарной теорией

НЬЮ-ЙОРК – Современная монетарная теория (СМТ) предлагает опасную полуправду, которая становится особенно соблазнительной сегодня, когда правительства отчаянно ищут инструменты для удержания экономики на плаву. Примером этого стало недавнее заявление газете Financial Times идеолога СМТ Стефани Келтон, рассуждавшей о нынешнем консервативном правительстве Великобритании: «Они планируют огромный дефицит бюджета. И это прекрасно».

Проблема в том, что такая оценка может быть верной сейчас, но она необязательно будет верной в будущем. Более того, нам следует ожидать, что год, который наступит после окончания карантина Covid-19, может стать тем самым годом, когда ошибки СМТ станут совершенно очевидными, начиная, наверное, с резкого всплеска инфляции в Великобритании. Впрочем, даже если этого случится, власти всё равно будут флиртовать с катастрофой, если согласятся с главной идеей СМИ, которую можно перефразировать так: «Дефицит, шмуфицит. Просто повышайте госрасходы или снижайте налоги, а затем монетизируйте возникающий дисбаланс».

Нет, конечно, некоторые элементы СМТ выглядят разумно. Согласно этой теории, казначейство (или министерство финансов) и центральный банк являются компонентами единой структуры под названием государство. Казначейство – это бенефициарный владелец центрального банка (или, выражаясь другими словами, центральный банк – это окно ликвидности для казначейства), а из этого следует, что независимость центрального банка является иллюзией, особенно когда речь заходит о его бюджетных и квазибюджетных операциях.

We hope you're enjoying Project Syndicate.

To continue reading, subscribe now.

Subscribe

or

Register for FREE to access two premium articles per month.

Register

https://prosyn.org/zD8BZGzru