14

Co nám říká libra?

LONDÝN – Ze svých dvaatřicetiletých zkušeností v oblasti financí vím, že prapodivný svět devizových trhů se někdy vymyká chápání a že snaha odhadnout základní rovnovážnou hodnotu britské libry může být přehlídkou marnosti.

V opojné hodině po ukončení referenda o brexitu 23. června se britská měna zpočátku obchodovala nad hranicí 1,5 libry za dolar. Tento kurz odrážel z dnešního pohledu bláhový předpoklad, že stoupenci setrvání v unii zvítězili. Od té doby klesla libra oproti počátečnímu maximu o 20% a podobný pokles zaznamenala i vůči euru.

Navzdory těmto diskrepancím máme metody, jak poměrně dobře měřit výkon libry po brexitu. Především můžeme porovnávat její dnešní hodnotu s průměrnou hodnotou během kampaně před referendem, tedy od února do června. Viděno z této perspektivy klesla libra od doby, co voliči rozhodli, že Velká Británie by měla opustit Evropskou unii, o stále významných 13%.

Kromě pohledu na paritu kupní síly máme také modely pro odhady rovnováhy reálného devizového kurzu (RER), například stanovením devizového kurzu, při němž může daná země dosáhnout trvale udržitelné rovnováhy běžného účtu – případně kurzu, jenž by ekonomice umožnil dosáhnout plné zaměstnanosti.