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那些英镑告诉我们的事

伦敦—32年的金融业经验告诉我,诡异的外汇市场有时候会让人无法理解,而如果你要估算英镑的基线,寻找均衡价值可能纯属徒劳。

事实上,在6月23日英国退欧公投投定离手后的那几个小时里,英镑一开始在1.5英镑/1美元以上的价格交易。这一汇率表明人们预计“留欧”派将胜出,现在看来,这种想法简直荒谬。随后英镑从这一初始高位下跌20%,兑欧元汇率也有类似跌幅。

尽管存在如此反差,我们确实有办法很好地估算英镑在英国退欧后的表现。首先,我们可以比较英镑现在的价值与公投进行期间(2月—6月)的平均价值。从这个角度看,英镑在选民决定英国退出欧盟后仍然大跌13%。

除了购买力平价,我们还有估算真实汇率(RER)均衡的模型,如将均衡汇率定为一国能够实现可持续经常项目平衡的汇率,或让经济达到充分就业状态的汇率。