Přežijí jen slabí

TOKIO – Riziko globálních měnových a obchodních válek se vyostřuje, jelikož většina ekonomik dnes uskutečňuje konkurenční devalvace. Všichni hrají hru, v níž někteří musí prohrát.

Dnešní tenze vycházejí z paralýzy, jež postihla snahu o návrat do globální rovnováhy. Země s příliš vysokými výdaji, například Spojené státy a další „anglosaské“ ekonomiky, které se opíraly o příliš dlouhou dluhovou páku a hospodařily s deficity běžného účtu, teď musí více šetřit a méně utrácet za domácí poptávku. Pro zachování růstu potřebují nominální a reálnou devalvaci své měny, aby se snížil jejich obchodní deficit. Země, které přespříliš šetří a hospodařily s přebytky běžného účtu, například Čína, Japonsko a Německo, se však nominálnímu zhodnocování svých měn vzpírají. Vyšší směnný kurz by snížil jejich přebytky běžného účtu, protože nejsou schopné nebo ochotné snížit své úspory a zachovat si růst prostřednictvím vyšších výdajů za domácí spotřebu.

V eurozóně problém ještě zhoršuje skutečnost, že Německo, vybavené rozsáhlými přebytky, dokáže se silným eurem žít, kdežto země PIIGS (Portugalsko, Irsko, Itálie, Řecko a Španělsko) nikoliv. Právě naopak, se svými rozsáhlými externími schodky PIIGS potřebují strmou devalvaci, aby oživily růst, zatímco zavádějí bolestivé fiskální a další strukturální reformy.

We hope you're enjoying Project Syndicate.

To continue reading, subscribe now.

Subscribe

Get unlimited access to PS premium content, including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, On Point, the Big Picture, the PS Archive, and our annual year-ahead magazine.

http://prosyn.org/21DwTM8/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.