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市场的理性自满

纽约—今年,全球金融市场出现了一个日益明显的悖论。尽管地缘政治风险四起——俄罗斯-乌克兰冲突、伊斯兰国崛起和中东日益动荡、中国与邻国的领土纠纷,再加上眼下的香港群众游行和镇压风险——但市场仍然欢腾不止。

事实上,石油价格一直在下跌而非上涨。总体而言,全球股票市场创出了新的高度。信用市场也表现出低利差,大部分发达经济体的长期债券收益率都有所下降。

诚然,麻烦国的金融市场——比如俄罗斯的货币、股票和债券市场——受到了消极影响。但地缘政治紧张局势以往常有的全球金融市场传染性并未出现。

是什么让全球金融市场无动于衷?是投资者过于自满了吗?或者,考虑到当前地缘政治风险至少到目前为止实际经济和金融影响颇为有限,投资者显而易见的莫不关系是理性的吗?