Skip to main content
roubini127_Thomas LohnesGetty Images_bullstockmarket Thomas Lohnes/Getty Images

Bipolární trhy za „nové prostřednosti“

NEW YORK – Finanční trhy mají sklon procházet maniodepresivními cykly a v posledních letech to platilo obzvlášť. Během příklonů k riziku investoři, hnaní „živočišností“, vyvolávají býčí trhy, zpěnění a občas přímo bubliny; nakonec však na určitý negativní šok přehnaně zareagují, propadnou hlubokému pesimismu, začnou se zbavovat rizika a vynutí si korekci nebo medvědí trh.

Zatímco během celého roku 2017 ceny amerických a globálních akcií strmě rostly, v roce 2018 začaly vrávorat a v posledním čtvrtletí naplno sklouzly do deprese. Tento odklon od rizika odrážel obavy z globální recese, čínsko-americká obchodní pnutí a signály Federálního rezervního systému, že bude dál zvyšovat úrokové sazby a uskutečňovat kvantitativní zpřísňování. Od letošního ledna však trhy ožily natolik, že někteří seniorní správci aktiv prognózují tržní „melt-up“ (opak „meltdown“ čili zhroucení), tedy že akcie budou dál prudce stoupat nad své současné zvýšené úrovně.

Člověk by mohl hájit stanovisko, že tento čerstvý cyklus příklonu k riziku přetrvá po zbytek roku. V prvé řadě se stabilizuje růst v Číně, v důsledku dalšího kola tamní makroekonomické stimulace, což rozptyluje obavy z tvrdého přistání. Nadto Spojené státy a Čína možná brzy dosáhnou dohody, která zabrání další eskalaci probíhající obchodní války. Zároveň platí, že ve druhém pololetí se očekává určité posílení amerického a globálního růstu a že byl odvrácen „tvrdý brexit“, když Evropská unie prodloužila lhůtu pro odchod Spojeného království do 31. října 2019. Co se týče vyhlídek eurozóny, bude hodně záviset na Německu, kde by se růst mohl znovu odrazit, až opadnou globální protivětry.

We hope you're enjoying Project Syndicate.

To continue reading, subscribe now.

Subscribe

Get unlimited access to PS premium content, including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, On Point, the Big Picture, the PS Archive, and our annual year-ahead magazine.

https://prosyn.org/f8sG9yx/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated Cookie policy, Privacy policy and Terms & Conditions