Záporná cesta k růstu?

NEW YORK – Měnová politika je v posledních šesti letech čím dál nekonvenčnější; centrální banky uskutečňují politiky nulových úrokových sazeb, kvantitativní a úvěrové uvolňování, výhledové navádění a neomezené kurzovní intervence. Teď jsme ale dospěli k nejnekonvenčnějšímu politickému nástroji ze všech: negativním nominálním úrokovým sazbám.

Takové sazby v současnosti převládají v eurozóně, Švýcarsku, Dánsku a Švédsku. Záporné v nominálních hodnotách přitom nejsou jen krátkodobé měnověpolitické sazby: záporné úrokové sazby dnes v Evropě a Japonsku mají aktiva za zhruba tři biliony dolarů, jejichž splatnost dosahuje až deseti let (v případě švýcarských státních dluhopisů).

Na první pohled to působí absurdně: proč by někdo chtěl půjčovat peníze za negativní nominální výnos, když by si peníze prostě mohl nechat a alespoň v nominálních hodnotách netratit?

To continue reading, please log in or enter your email address.

To read this article from our archive, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you agree to our Terms of Service and Privacy Policy, which describes the personal data we collect and how we use it.

Log in

http://prosyn.org/6T3Mz6o/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.