red umbrella in japan Ramiro Agustin Vargas Tabares via ZUMA Wire

هل نفدت ذخيرة البنوك المركزية حقا؟

لندن ــ يواجه الاقتصاد العالمي مشكلة مزمنة تتمثل في ضعف الطلب الاسمي. فاليابان تعاني من معدل نمو يقترب من الصِفر ومعدل تضخم منخفض للغاية. ومرة أخرى تحول التضخم في منطقة اليورو إلى المنطقة السلبية، وفي بريطانيا انخفض معدل التضخم إلى الصِفر وتباطأ النمو الاقتصادي. وكان الاقتصاد في الولايات المتحدة أقوى قليلا، ولكن حتى هناك يظل التعافي من الأزمة المالية التي اندلعت عام 2008 بطيئاً إلى حد مخيب للآمال، وتظل معدلات تشغيل العمالة أقل كثيراً من المستويات التي كانت عليها في عام 2007، ولن يبلغ التضخم السنوي الهدف الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي (2%) لعِدة سنوات.

ولكن لا تزال المناقشة الدائرة لتحديد أي السياسات قادرة على تعزيز الطلب غير كافية وملتبسة ومرتبكة. ففي شنغهاي، التزم وزراء خارجية مجموعة العشرين باستخدام كل الأدوات المتاحة ـــ البنيوية والنقدية والمالية ـــ لتعزيز معدلات النمو ومنع التضخم. ولكن العديد من اللاعبين الأساسيين حريصون بشكل أكبر على الإشارة إلى ما لا يمكنهم القيام به وليس ما يمكنهم القيام به.

تؤكد البنوك المركزية مراراً وتكراراً على حدود صلاحياتها، وتتحسر على تقاعس الحكومات عن إحراز أي تقدم نحو "الإصلاح البنيوي" ـــ وهي عبارة فضفاضة تغطي تحرير التجارة، وإصلاحات سوق العمل وسوق المنتجات، والتدابير اللازمة لمواجهة التحديات المالية المتوسطة الأمد، مثل زيادة سن التقاعد. ولكن برغم أن بعض هذه التدابير ربما يؤدي إلى زيادة النمو المحتمل في الأمد البعيد، فلا شيء تقريباً من هذه التدابير قد يكون كافياً لإحداث أي فارق ملموس في معدلات النمو أو التضخم على مدى السنوات الثلاث القادمة.

To continue reading, please log in or enter your email address.

Registration is quick and easy and requires only your email address. If you already have an account with us, please log in. Or subscribe now for unlimited access.


Log in;
  1. An employee works at a chemical fiber weaving company VCG/Getty Images

    China in the Lead?

    For four decades, China has achieved unprecedented economic growth under a centralized, authoritarian political system, far outpacing growth in the Western liberal democracies. So, is Chinese President Xi Jinping right to double down on authoritarianism, and is the “China model” truly a viable rival to Western-style democratic capitalism?

  2. The assembly line at Ford Bill Pugliano/Getty Images

    Whither the Multilateral Trading System?

    The global economy today is dominated by three major players – China, the EU, and the US – with roughly equal trading volumes and limited incentive to fight for the rules-based global trading system. With cooperation unlikely, the world should prepare itself for the erosion of the World Trade Organization.

  3. Donald Trump Saul Loeb/Getty Images

    The Globalization of Our Discontent

    Globalization, which was supposed to benefit developed and developing countries alike, is now reviled almost everywhere, as the political backlash in Europe and the US has shown. The challenge is to minimize the risk that the backlash will intensify, and that starts by understanding – and avoiding – past mistakes.

  4. A general view of the Corn Market in the City of Manchester Christopher Furlong/Getty Images

    A Better British Story

    Despite all of the doom and gloom over the United Kingdom's impending withdrawal from the European Union, key manufacturing indicators are at their highest levels in four years, and the mood for investment may be improving. While parts of the UK are certainly weakening economically, others may finally be overcoming longstanding challenges.

  5. UK supermarket Waring Abbott/Getty Images

    The UK’s Multilateral Trade Future

    With Brexit looming, the UK has no choice but to redesign its future trading relationships. As a major producer of sophisticated components, its long-term trade strategy should focus on gaining deep and unfettered access to integrated cross-border supply chains – and that means adopting a multilateral approach.

  6. The Year Ahead 2018

    The world’s leading thinkers and policymakers examine what’s come apart in the past year, and anticipate what will define the year ahead.

    Order now