中央银行合方能利，不合必败

纽约—全球经济正在朝复苏的方向走，尽管缓慢，但非常确定。国际货币基金组织（IMF）的最新世界经济展望预测今年全球增长为3.5%，较去年的3.2%有所提高。但有一个问题：让经济回归增长的宽松货币政策正在达到极限，现在，它们有可能在为新的金融危机创造条件，对复苏起到干扰作用。

近几年来，世界主要央行采取了前所未有的宽松货币政策，包括德意志银行最新报告中所谓的“几百年来最低水平的利率”。这，再加上大规模量化宽松，在过去九年中为全球经济注入了32万亿美元巨资。但这些非常规政策正在转变为经典的博弈论坏均衡：每个央行都能从保持低利率中获利，但从集体角度，它们的方针却构成了一个陷阱。

在当今全球化的世界，个别央行略微调低利率能够带来一些好处，首先是货币贬值，从而提振出口。但采取这一策略的国家越多，银行业的压力就越大。在欧洲，这一点已经表露无遗，欧洲银行股价在最近几个月中稳步下跌。