Кредитно-денежная Политика и Экономический Рост Европы

Снова и снова пытаются специалисты оказать давление на Европейский Центральный Банк с целью заставить его смягчить антиинфляционную кредитно-денежную политику для усиления экономического роста в зоне действия евро. Но кредитно-денежная политика – это, увы, не решение проблем Европы. Хотя верно и то, что за шквалом критики может оказаться незаметным существенный экономический прогресс, наблюдающийся в зоне действия евро с момента введения в оборот единой европейской валюты. На сегодняшний день макроэкономические условия необходимые для устойчивого экономического роста гораздо более благоприятны, чем на протяжении многих последних лет. И задача Европы состоит в том, чтобы использовать этот экономический потенциал. Таким образом, очень важно выяснить, что может и что не может сделать кредитно-денежная политика для способствования развитию Европы, чтобы не оставить без внимания другие необходимые, но зачастую сложные с политической точки зрения реформы. Хотя теоретически на этот счет и существуют некоторые сомнения, имеющиеся факты говорят о том, что в долгосрочной перспективе инфляция наносит вред как производству, так и благосостоянию общества. Сам по себе напрашивается вывод, что лучшим вкладом центрального банка в обеспечение экономического роста в будущем является проведение политики, направленной на сохранение стабильности цен в течение не очень длительного периода времени. Эта позиция четко отражена в уставе Европейского Центрального банка, где недвусмысленно говорится, что «важнейшей его задачей должно быть поддержание стабильности цен». Ну а как же быть с краткосрочными последствиями? Многие аналитики полагают, что кредитно-денежная политика, направленная на поддержание стабильности цен может привести к затяжным и, в особых случаях, к перманентным негативным результатам в области производства. Механизм, действующий в данном случае, называется «гистерезис», - феномен при котором такие факторы, как падение стоимости человеческого капитала и договоренности по заработной плате между уже находящимися на рынке лицами, не дают возможность получить работу претендентам извне – что может привести к перерастанию временного нарушения экономического равновесия в постоянное воздействие на производство. Так что, предупреждают аналитики, центральные банки должны быть очень осторожны в ужесточении политики связанной с вопросами инфляционного давления, поскольку последствия любого неблагоприятного воздействия могут оказаться долгими и дорогостоящими. Отсюда вывод, что центральные банки должны «дать шанс развитию», даже если это будет означать вероятность «риска инфляции». Каковы бы ни были теоретические достоинства и недостатки доводов по «гистерезису», разработанные в результате рекомендации по выбору стратегии не выдерживают критики при детальном их изучении. Кредитно-денежная политика, сосредоточенная на краткосрочной циклической стабилизации, обречена на провал из-за высокой степени неопределенности, сопровождающей такие попытки регулирования. Единственным несомненным результатом через не очень долгий период времени будет явное ослабление усилий банка, направленных на сдерживание инфляции, без каких-либо видимых улучшений ни в уровне производства, ни в вопросе его стабильности. Наиболее вероятным результатом будет ослабление экономического роста и повышение уровня безработицы среди населения. В недолгий срок такая дискредитирующая политика приведет центральный банк к действиям, включающим неоправданный риск в отношении инфляции, а также уменьшению доверия к его приверженности идее стабильных цен. И хотя быстрые решения экономических проблем путем проведения кредитно-денежной политики всегда очень соблазнительны, единственным реальным путем к достижению стабильного экономического роста в зоне действия евро является содействие росту экономического потенциала. Этот потенциал, однако, зависит от таких факторов как человеческие ресурсы, капитал, запас знаний и, наверное, самое важное - эффективность использования перечисленных выше факторов. Использование этих факторов для достижения максимального эффекта зависит в свою очередь от структурных элементов самой экономики, а именно от существования рынков свободной конкуренции и государственной политики, которая бы способствовала, а не препятствовала развитию бизнеса. Уже открыто говорится о том, что некоторые структурные особенности зоны действия евро, активно создают препятствия экономическому росту. На рынке продукции к ним относится относительно высокая степень вмешательства правительства в экономическую деятельность и связанный с этим высокий уровень налогов и ограничений для свободной конкуренции, а также недостаточно развитые финансовые рынки. Серьезные препятствия структурного характера на рынке рабочей силы в зоне действия евро ведет к неприемлемо высоким уровням безработицы во многих странах. При этом законы о минимальной заработной плате и законодательство в защиту занятости производят откровенно негативный эффект. Другие сдерживающие факторы по созданию рабочих мест заключаются в подоходном налоге и в системе пособий, а особенно в их взаимодействии. Добавьте к этому множество недоработок в договоренностях по заработным платам, несоответствие профессиональной подготовки и образования и вы получите целый ряд препятствий экономическому росту, преодоление которых возможно только посредством структурных реформ, а не кредитно-денежной политики. В некоторых областях – например, уменьшение государственного регулирования и развитие финансовых рынков – реформы уже начались, и это выглядит очень обнадеживающе. Но необходим дальнейший прогресс. Выгодность стратегии, неуклонно направленной на развитие рынка свободной конкуренции, была доказана экономическими показателями США в 1990 годах. Это вызвало разговоры о «Новой Экономике», при которой использование достижений в информационной и коммуникационной технологиях, при содействии эффективных рыночных структур, процессов глобализации и стабильных макроэкономических условий, приводит к значительным улучшениям перспектив долгосрочного экономического развития. Потенциал для такого развития существует и в Европе. Зона действия евро может получить существенные выгоды от более широкого применения информационных и коммуникационных технологий, хотя по большинству показателей Европа значительно отстает в этой области от США (за исключением мобильных телефонов). Улучшения также возможны в ускорении интеграции зоны действия евро в мировую экономику, в усилении конкуренции (в связи с единым рынком и единой валютой) и ослаблении государственного регулирования на рынке продукции. Достигнув прогресса в проведении таких мер, Европа сможет пережить гораздо более сильный рост уже в ближайшем будущем. Другими словами, ключ к достижению устойчивого экономического роста в зоне действия евро и использованию полного потенциала технологических новшеств и возможностей, предоставляемых мировыми рынками свободной конкуренции, заключается в комплексной программе структурных реформ. Кредитно-денежная политика в том виде, в каком ее проводит Европейский Центральный Банк, не сможет стать заменой таких реформ. Однако, сосредоточившись на достижении стабильности цен в не слишком долгий срок, Европейский Центральный Банк предоставит стабильную кредитно-денежную основу, на которой может быть реализован экономический потенциал Европы.
http://prosyn.org/sP09SDo/ru;
  1. Television sets showing a news report on Xi Jinping's speech Anthony Wallace/Getty Images

    Empowering China’s New Miracle Workers

    China’s success in the next five years will depend largely on how well the government manages the tensions underlying its complex agenda. In particular, China’s leaders will need to balance a muscular Communist Party, setting standards and protecting the public interest, with an empowered market, driving the economy into the future.

  2. United States Supreme Court Hisham Ibrahim/Getty Images

    The Sovereignty that Really Matters

    The preference of some countries to isolate themselves within their borders is anachronistic and self-defeating, but it would be a serious mistake for others, fearing contagion, to respond by imposing strict isolation. Even in states that have succumbed to reductionist discourses, much of the population has not.

  3.  The price of Euro and US dollars Daniel Leal Olivas/Getty Images

    Resurrecting Creditor Adjustment

    When the Bretton Woods Agreement was hashed out in 1944, it was agreed that countries with current-account deficits should be able to limit temporarily purchases of goods from countries running surpluses. In the ensuing 73 years, the so-called "scarce-currency clause" has been largely forgotten; but it may be time to bring it back.

  4. Leaders of the Russian Revolution in Red Square Keystone France/Getty Images

    Trump’s Republican Collaborators

    Republican leaders have a choice: they can either continue to collaborate with President Donald Trump, thereby courting disaster, or they can renounce him, finally putting their country’s democracy ahead of loyalty to their party tribe. They are hardly the first politicians to face such a decision.

  5. Angela Merkel, Theresa May and Emmanuel Macron John Thys/Getty Images

    How Money Could Unblock the Brexit Talks

    With talks on the UK's withdrawal from the EU stalled, negotiators should shift to the temporary “transition” Prime Minister Theresa May officially requested last month. Above all, the negotiators should focus immediately on the British budget contributions that will be required to make an orderly transition possible.

  6. Ksenia Sobchak Mladlen Antonov/Getty Images

    Is Vladimir Putin Losing His Grip?

    In recent decades, as President Vladimir Putin has entrenched his authority, Russia has seemed to be moving backward socially and economically. But while the Kremlin knows that it must reverse this trajectory, genuine reform would be incompatible with the kleptocratic character of Putin’s regime.

  7. Right-wing parties hold conference Thomas Lohnes/Getty Images

    Rage Against the Elites

    • With the advantage of hindsight, four recent books bring to bear diverse perspectives on the West’s current populist moment. 
    • Taken together, they help us to understand what that moment is and how it arrived, while reminding us that history is contingent, not inevitable


    Global Bookmark

    Distinguished thinkers review the world’s most important new books on politics, economics, and international affairs.

  8. Treasury Secretary Steven Mnuchin Bill Clark/Getty Images

    Don’t Bank on Bankruptcy for Banks

    As a part of their efforts to roll back the 2010 Dodd-Frank Act, congressional Republicans have approved a measure that would have courts, rather than regulators, oversee megabank bankruptcies. It is now up to the Trump administration to decide if it wants to set the stage for a repeat of the Lehman Brothers collapse in 2008.