西班牙的教益

发自米兰——西班牙经济正逐渐引发投资者的关注——不仅是因为当前形势下地产价格低迷（这对长期价值投资者来说意味着一个良好的买入点）。虽然仍需克服众多严峻问题，但明显感觉当地经济大约在今年初已经经过了一个拐点。

怀疑论者认为，如果无法接通信贷渠道，复苏的春天也不会到来，但该渠道仍然在许多银行资产负债表的受损之下陷于停滞。虽然恢复全面就业和可持续增长的道路不会一蹴而就，但进展可能超出大多数观察家的预计。

人们很容易迷失在复苏模式的细节之中，因此建立健全的潜在增长评估框架将有所帮助。事实上，可以将西班牙经济视为一个经典案例,其增长模式本身是有缺陷的，随后又出现了一个主要由贸易部门推动（但有所滞后），可预测，并且是政策辅助的复苏。