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锻造一个完美的欧元

发自纽约——那些欧元的缔造者们都知道,自己设计出来的欧元其实是不完美的。欧元拥有一个共同的中央银行,但却缺乏共同的储备机构。这点是无法避免的,因为《马斯特里赫特条约》原本就是为了缔造一个货币联盟而非政治联盟。

不过欧洲各国对此却信心满满,自认能克服所有的欧元危机。毕竟欧盟也是如此形成的:先迈出一步,弄清楚周边情况,然后再进行下一步。

在金融危机事后看来,欧元其实还存在着其缔造者未能察觉的某些短处。欧元本应实现经济的集约效应,但它却反过来造成了割裂,因为它的设计者们并未意识到不仅公共部门会出现不平衡,连私人部门也无法置身事外。

自欧元开始流通之后,各国商业银行都可以在欧洲中央银行的贴现窗口将自己持有的政府债券换成现金,而监管者则政府债券视作零风险证券。这导致不同国家的利率差距进一步缩小,推高了那些弱国的地产泡沫,还拉低了它们的国际竞争力。