A migrant worker on her tricycle at the demolition site of the Jiuxing furniture market Johannes Eiselle/Getty Images

Une nouvelle crise de la dette est-elle à venir?

WASHINGTON, DC – La croissance économique s’accélère dans la majeure partie du monde. Pourtant, le ratio de la dette brute totale sur le PIB au niveau mondial a atteint près de 250%, contre 210% avant la crise économique mondiale d’il y a presqu’une décennie, malgré les efforts déployés à l’issue de la crise par les organismes de réglementation dans de nombreuses économies importantes dans le but de désendetter le secteur bancaire. Cela a soulevé des doutes sur la viabilité de la reprise, certains estimant qu'une hausse des taux d'intérêt pourrait déclencher une nouvelle crise mondiale. Mais quelle est la probabilité que cela se produise?

Pour répondre à cette question, il faut rappeler que la dette est à la fois un passif et un actif. Dans une économie fermée – et nous ne sommes pas endettés vis-à-vis d’extraterrestres – la dette globale et les actifs correspondants s’annulent nécessairement mutuellement. Donc, ce qui compte vraiment est la composition des dettes et du passif – ou, pour le dire simplement, qui doit quoi et à qui.

Par exemple, une dette élevée du secteur public signale la nécessité éventuelle d’augmenter les impôts – le contraire de la législation fiscale proposée par les législateurs républicains aux États-Unis – et/ou d’augmenter les taux d'intérêt (réels ou nominaux, en fonction de la politique monétaire et de l'inflation). Si la dette est détenue en grande partie par des prêteurs étrangers, le risque de taux d'intérêt est doublé d’un risque de change.

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