Vyvolaná stagnace

NEW YORK – Krátce po propuknutí globální finanční krize v roce 2008 jsem varoval, že pokud nebudou zavedeny správné politiky, mohla by se dostavit malátnost na japonský způsob – řadu let trvající nízký růst a téměř stagnující příjmy. Přestože lídři na obou březích Atlantiku prohlašovali, že si z Japonska vzali ponaučení, vzápětí přikročili k opakování týchž chyb. Teď před vleklou stagnací varuje i bývalý klíčový činitel Spojených států, ekonom Larry Summers.

Základní argument, který jsem před pěti lety vznesl, spočíval v tom, že americká ekonomika měla ve fundamentálním ohledu nalomené zdraví už před krizí: robustní se zdála jen vlivem bubliny aktiv, vyvolané laxní regulací a nízkými úrokovými sazbami. Pod povrchem kvasil bezpočet problémů: narůstající nerovnost, nenaplněná potřeba strukturálních reforem (posun od ekonomiky založené na výrobě ke službám a adaptace na měnící se globální komparativní výhody), nepolevující globální nevyváženosti a finanční soustava naladěná spíš na spekulace než na realizaci investic, které vytvoří pracovní místa, zvýší produktivitu a přesunou přebytky tak, aby maximalizovaly sociální výnosy.

Reakce tvůrců politik na krizi nedokázala tyto problémy řešit; ba co hůř, některé ještě zhoršila a jiné vyvolala – a nejen v USA. Výsledkem je vyšší zadluženost mnoha zemí, neboť propad HDP podlamuje příjmy vlád. Nedostatečná míra investic ve veřejném i soukromém sektoru navíc formuje generaci mladých lidí, kteří už strávili roky bez práce a právě v období života, kdy by měli cizelovat své dovednosti a zvyšovat svou produktivitu, cítí se čím dál odcizenější.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To read this article from our archive, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you agree to our Terms of Service and Privacy Policy, which describes the personal data we collect and how we use it.

Log in

http://prosyn.org/YIYvOVW/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.