لماذا ينبغي للبنك المركزي الأوروبي أن يشتري الأميركي

كمبريدج ــ يتعين على البنك المركزي الأوروبي أن يزيد من مستوى تخفيف السياسة النقدية. ذلك أن معدل التضخم على مستوى منطقة اليورو عند 0.8% أدنى من المعدل المستهدف بنسبة تقرب من 2%، ولا تزال معدلات البطالة في أغلب البلدان مرتفعة. وفي ظل الظروف الحالية، فمن الصعب على البلدان الواقعة على أطراف منطقة اليورو أن تخفض تكاليفها إلى مستويات قادرة على المنافسة دوليا، كما ينبغي لها أن تفعل. وإذا كان التضخم في منطقة اليورو ككل أقل من 1% فإن البلدان الواقعة على أطرافها سوف تعاني من انكماش مؤلم حتما.

والسؤال الآن هو كيف قد يتسنى للبنك المركزي الأوروبي أن يخفف من سياسته ما دامت أسعار الفائدة القصيرة الأجل قريبة من الصفر بالفعل. إن أغلب الحديث في أوروبا يدور حول مقترحات تقضي بتبني التيسير الكمي، على غرار المسار الذي سلكه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي وبنك اليابان. وهذا يعني زيادة المعروض من المال من خلال شراء السندات الحكومية التي تصدرها البلدان الأعضاء ــ وفي هذا تحقيق لمخطط المعاملات النقدية الصريحة الذي أعلن عنه رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي في أغسطس/آب 2012 في خضم شكوك متنامية بشأن مستقبل اليورو (ولكنه لم يستخدم قط منذ ذلك الحين).

ولكن التيسير الكمي من شأنه أن يفرض على البنك المركزي الأوروبي مشكلة لا يواجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي أو غيره من البنوك المركزية. فمنطقة اليورو ليس لديها سندات يورو صادرة ومتداولة مركزياً يستطيع البنك المركزي أن يشتريها. (ولم يأت وقت إنشاء مثل هذه السندات بعد). وبشراء سندات البلدان الأعضاء يتخذ البنك المركزي الأوروبي مواقف ضمنية على الجدارة الائتمانية الفردية لهذه البلدان.

To continue reading, please log in or enter your email address.

Registration is quick and easy and requires only your email address. If you already have an account with us, please log in. Or subscribe now for unlimited access.

required

Log in

http://prosyn.org/GWR5zS4/ar;
  1. China corruption Isaac Lawrence/Getty Images

    The Next Battle in China’s War on Corruption

    • Chinese President Xi Jinping knows well the threat that corruption poses to the authority of the Communist Party of China and the state it controls. 
    • But moving beyond Xi's anti-corruption purge to build robust and lasting anti-graft institutions will not be easy, owing to enduring opportunities for bureaucratic capture.
  2. Italy unemployed demonstration SalvatoreEsposito/Barcroftimages / Barcroft Media via Getty Images

    Putting Europe’s Long-Term Unemployed Back to Work

    Across the European Union, millions of people who are willing and able to work have been unemployed for a year or longer, at great cost to social cohesion and political stability. If the EU is serious about stopping the rise of populism, it will need to do more to ensure that labor markets are working for everyone.

  3. Latin America market Federico Parra/Getty Images

    A Belt and Road for the Americas?

    In a time of global uncertainty, a vision of “made in the Americas” prosperity provides a unifying agenda for the continent. If implemented, the US could reassert its historical leadership among a group of countries that share its fundamental values, as well as an interest in inclusive economic growth and rising living standards.

  4. Startup office Mladlen Antonov/Getty Images

    How Best to Promote Research and Development

    Clearly, there is something appealing about a start-up-based innovation strategy: it feels democratic, accessible, and so California. But it is definitely not the only way to boost research and development, or even the main way, and it is certainly not the way most major innovations in the US came about during the twentieth century.

  5. Trump Trade speech Bill Pugliano/Getty Images .

    Preparing for the Trump Trade Wars

    In the first 11 months of his presidency, Donald Trump has failed to back up his words – or tweets – with action on a variety of fronts. But the rest of the world's governments, and particularly those in Asia and Europe, would be mistaken to assume that he won't follow through on his promised "America First" trade agenda.