NEW HAVEN – De Amerikaanse aandelenmarkt, in termen van de maandelijkse reële (voor de inflatie gecorrigeerde) S&P Composite Index, of S&P 500, is sinds het dieptepunt van maart 2009 3,3 maal in waarde toegenomen. Hierdoor is de Amerikaanse aandelenmarkt momenteel de duurste ter wereld, volgens de cyclisch aangepaste price-to-earnings (CAPE) ratio die ik al lange tijd bepleit. Zijn de koersstijgingen gerechtvaardigd, of zijn we getuige van een nieuwe zeepbel?
Je zou kunnen denken dat de koersstijgingen gerechtvaardigd zijn, omdat de reële winst per aandeel in dezelfde periode, tussen het eerste kwartaal van 2009 en het tweede kwartaal van 2018, 3,8 maal in waarde is gestegen. In feite zijn de koersstijgingen dus zelfs ietwat achtergebleven bij de winst.
Uiteraard was 2008 een ongewoon jaar. Hoe ziet het eruit als we de winstgroei niet vanaf 2008 meten, maar vanaf het begin van de regering-Trump, in januari 2017?
NEW HAVEN – De Amerikaanse aandelenmarkt, in termen van de maandelijkse reële (voor de inflatie gecorrigeerde) S&P Composite Index, of S&P 500, is sinds het dieptepunt van maart 2009 3,3 maal in waarde toegenomen. Hierdoor is de Amerikaanse aandelenmarkt momenteel de duurste ter wereld, volgens de cyclisch aangepaste price-to-earnings (CAPE) ratio die ik al lange tijd bepleit. Zijn de koersstijgingen gerechtvaardigd, of zijn we getuige van een nieuwe zeepbel?
Je zou kunnen denken dat de koersstijgingen gerechtvaardigd zijn, omdat de reële winst per aandeel in dezelfde periode, tussen het eerste kwartaal van 2009 en het tweede kwartaal van 2018, 3,8 maal in waarde is gestegen. In feite zijn de koersstijgingen dus zelfs ietwat achtergebleven bij de winst.
Uiteraard was 2008 een ongewoon jaar. Hoe ziet het eruit als we de winstgroei niet vanaf 2008 meten, maar vanaf het begin van de regering-Trump, in januari 2017?