Bude likvidita stačit?

Týden co týden Federální rezervní systém Spojených států a Evropská centrální banka přilévají do globální bankovní soustavy víc likvidity. Průměrná úroková sazba vyplácená za rezervy do druhého dne se v USA pohybuje zřetelně pod úrovní 5,25% za rok, již Fed stále veřejně označuje za svůj cíl.

Trh s rezervami do druhého dne se však teď zdá být rozdělený na tři segmenty. Banky, o nichž se ví, že jsou zdravé, si mohou půjčit za mnohem méně než 5,25%. Avšak banky, které čelí možnosti problémů s likviditou – u nichž Fed chce, aby si mohly půjčovat za 5,25% – si od samotného Fedu půjčují za 5,75%, stejně jako několik velkých bank, které chtějí více likvidity, ale jsou přesvědčené, že bez narušení trhu ji nemohou získat.

Takový rozdíl u cen účtovaných „regulovaným bankám“ na finančních trzích je známkou možného zhroucení. Dosud jsou účtované prémie malé: u úvěru do druhého dne ve výši 100 milionů USD dělá rozptyl úrokové sazby i o jeden procentní bod jen 3000 USD. To odráží malou pravděpodobnost, již trh připisuje výskytu plně rozvinuté finanční krize s bankroty a krachy bank. V normálních dobách ale taková prémie vůbec neexistuje.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To continue reading, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you are agreeing to our Terms and Conditions.

Log in

http://prosyn.org/DasyL91/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.