مقياس استقلالية الهيئات التنظيمية المالية

لندن ــ بوسعنا أن نجد قدرا كبيرا من الأعمال الأكاديمية حول استقلالية البنوك المركزية، كما يتناول محافظو البنوك المركزية هذا الموضوع في كل فرصة. تزعم أغلب الأبحاث الأكاديمية، وكل المحافظين، أن درجة عالية من الاستقلالية ترتبط بانخفاض التضخم والاستقرار النقدي.

تشكك بعض هذه الدراسات الأكاديمية في اتجاه العلاقة السببية، فتتساءل حول ما إذا كانت البلدان التي يكره مواطنوها التضخم بشدة ــ ألمانيا هي المثال الأكثر وضوحا هنا ــ تميل إلى تفضيل الاستقلالية القوية. لكن الأمر لا يخلو من دعم واسع النطاق لفرضية عامة مفادها أن إخراج السياسيين من عملية تحديد أسعار الفائدة يرتبط بتضخم أقل وأكثر استقرارا. هناك أيضا الكثير من الأدلة التي تشير إلى أن الدورة الانتخابية كانت تؤثر، في السابق، على قرارات أسعار الفائدة، وكانت العواقب وخيمة.

كان قدر أقل كثيرا من الاهتمام موجها إلى استقلالية الهيئات التنظيمية المالية، وخاصة الهيئات المشرفة على العمل المصرفي. بطبيعة الحال، تشكل العديد من الهيئات المشرفة على العمل المصرفي جزءا من البنوك المركزية، لكنها ليست كلها كذلك بكل تأكيد.