SYDNEY – Politicky nezvladatelná krize zahraničního zadlužení Argentiny působí jako silná připomínka, že Mezinárodní měnový fond stále nemá odpověď na to, jak řešit volatilitu mezinárodních kapitálových toků do rozvíjejících se ekonomik. Zdůrazňuje také nutnost reformy v samotném Fondu.
Jelikož argentinská historie je případy neschopnosti splácet dluhy poseta, abychom porozuměli současné situaci, musíme se vrátit o nejméně dvě desítky let zpátky. Po většinu 90. let Argentina úspěšně uplatňovala pevný směnný kurz, jejž MMF považoval za rozumnou možnost jak krotit inflaci. Tento přístup se ukázal jako natolik úspěšný, že Argentina přilákala významné přílivy mezinárodního kapitálu, což jí umožnilo financovat rozsáhlý externí deficit.
K roku 1998 se už ale kurz jevil jako nadhodnocený, v kontextu nepříznivých směnných relací, silného amerického dolaru a krizí souvisejících s kapitálovými toky v Asii a Rusku. Zdálo se, že by bylo vhodné režimu směnných kurzů dodat určitou flexibilitu, ale nebylo jasné jak. Odstoupit od pevného kurzu je vždycky traumatizující zážitek, který má zřetelné vítěze a poražené.
SYDNEY – Politicky nezvladatelná krize zahraničního zadlužení Argentiny působí jako silná připomínka, že Mezinárodní měnový fond stále nemá odpověď na to, jak řešit volatilitu mezinárodních kapitálových toků do rozvíjejících se ekonomik. Zdůrazňuje také nutnost reformy v samotném Fondu.
Jelikož argentinská historie je případy neschopnosti splácet dluhy poseta, abychom porozuměli současné situaci, musíme se vrátit o nejméně dvě desítky let zpátky. Po většinu 90. let Argentina úspěšně uplatňovala pevný směnný kurz, jejž MMF považoval za rozumnou možnost jak krotit inflaci. Tento přístup se ukázal jako natolik úspěšný, že Argentina přilákala významné přílivy mezinárodního kapitálu, což jí umožnilo financovat rozsáhlý externí deficit.
K roku 1998 se už ale kurz jevil jako nadhodnocený, v kontextu nepříznivých směnných relací, silného amerického dolaru a krizí souvisejících s kapitálovými toky v Asii a Rusku. Zdálo se, že by bylo vhodné režimu směnných kurzů dodat určitou flexibilitu, ale nebylo jasné jak. Odstoupit od pevného kurzu je vždycky traumatizující zážitek, který má zřetelné vítěze a poražené.