stiglitz277_TERADAT SANTIVIVUT_getty images_graph Teradat Santivivut/Getty Images

كيف نمنع أزمة الديون السيادية التي تلوح في الأفق

نيويورك ــ بينما تستعر جائحة مرض فيروس كورونا 2019 (كوفيد-19)، يظل لزاما على أكثر من 100 دولة منخفضة ومتوسطة الدخل أن تسدد مجتمعة 130 مليار دولار أميركي من أقساط خدمة الديون هذا العام ــ نصفها تقريبا مستحق لدائنين من القطاع الخاص. ومع تعليق قدر كبير من النشاط الاقتصادي وانزلاق الإيرادات المالية إلى حالة من السقوط الحر، ستضطر العديد من البلدان إلى التخلف عن السداد. وسوف تسعى دول أخرى إلى تجميع الموارد الشحيحة للسداد للدائنين، مما يقلل من الإنفاق الصحي والاجتماعي الضروري. وسوف تلجأ دول أخرى إلى الاقتراض الإضافي، وإرجاء الأزمة إلى وقت لاحق، وهو ما يبدو أسهل كثيرا الآن بسبب تدفق السيولة من البنوك المركزية في مختلف أنحاء العالم.

من العقد الضائع في أميركا اللاتينية في ثمانينيات القرن العشرين إلى الأزمة اليونانية الأقرب إلى الزمن الحاضر، هناك وفرة من الذكريات المؤلمة حول ما قد يحدث عندما تعجز البلدان عن سداد دينها. إن حدوث أزمة ديون عالمية اليوم من شأنه أن يدفع الملايين من الناس إلى البطالة وأن يغذي عدم الاستقرار والعنف في مختلف أنحاء العالم. وسوف يسعى كثيرون إلى البحث عن وظائف في الخارج، وهو ما قد يؤدي إلى إرباك أنظمة مراقبة الحدود والهجرة في أوروبا وأميركا الشمالية. وأي أزمة هجرة مكلفة أخرى كفيلة بصرف الانتباه بعيدا عن الحاجة الملحة إلى معالجة تغير المناخ. وقد أصبحت حالات الطوارئ الإنسانية القاعدة الجديدة.

الواقع أن السيناريو الكابوس يمكن تجنبه إذا تحركنا الآن. من السهل أن نفهم أصول أزمة الديون التي تلوح في الأفق اليوم. بسبب التيسير الكمي، تضاعف الدين العام (سندات سيادية في الأغلب) المستحق على البلدان المنخفضة والمتوسطة الدخل إلى أكثر من ثلاثة أمثاله منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008. إن السندات السيادية أكثر خطورة من الديون "الرسمية" من المؤسسات المتعددة الأطراف ووكالات المساعدة في البلدان المتقدمة، لأن الدائنين يمكنهم التخلص منها في نزوة مفاجئة، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في قيمة العملة وغير ذلك من الاضطرابات الاقتصادية البعيدة المدى.

We hope you're enjoying Project Syndicate.

To continue reading, subscribe now.

Subscribe

or

Register for FREE to access two premium articles per month.

Register

https://prosyn.org/ExHPVlXar