CAMBRIDGE – I tassi di interesse a lungo termine negli Stati Uniti sono in aumento e probabilmente continueranno a salire. Negli ultimi 20 mesi, il rendimento dei buoni del Tesoro decennali è più che raddoppiato, dall'1,38% al 2,94%. Perché si sta verificando tutto ciò?
Circa la metà dell'incremento di 1,56 punti percentuali è attribuibile ad un aumento del tasso di interesse reale, come mostrato dai titoli del Tesoro decennali indicizzati all'inflazione, il cui rendimento reale atteso è passato da zero del luglio 2016 allo 0,82% di oggi. L'altra metà dell'aumento del tasso di interesse riflette l'incremento del tasso di inflazione previsto dall'1,38% al 2,12%.
I tassi di interesse elevati e in aumento hanno importanti effetti sull'economia, in particolare sui prezzi delle azioni e delle case. Dal momento che negli ultimi dieci anni i tassi di interesse estremamente bassi hanno fatto salire i prezzi azionari a livelli senza precedenti, il passaggio a tassi di interesse più elevati rallenterà e scoraggerà i prezzi delle azioni. Il livello dei tassi di interesse reali è particolarmente importante per i prezzi delle azioni, poiché l'inflazione più elevata aumenta i profitti nominali in modo tale da compensare la componente inflazionistica dei tassi di interesse più elevati.
CAMBRIDGE – I tassi di interesse a lungo termine negli Stati Uniti sono in aumento e probabilmente continueranno a salire. Negli ultimi 20 mesi, il rendimento dei buoni del Tesoro decennali è più che raddoppiato, dall'1,38% al 2,94%. Perché si sta verificando tutto ciò?
Circa la metà dell'incremento di 1,56 punti percentuali è attribuibile ad un aumento del tasso di interesse reale, come mostrato dai titoli del Tesoro decennali indicizzati all'inflazione, il cui rendimento reale atteso è passato da zero del luglio 2016 allo 0,82% di oggi. L'altra metà dell'aumento del tasso di interesse riflette l'incremento del tasso di inflazione previsto dall'1,38% al 2,12%.
I tassi di interesse elevati e in aumento hanno importanti effetti sull'economia, in particolare sui prezzi delle azioni e delle case. Dal momento che negli ultimi dieci anni i tassi di interesse estremamente bassi hanno fatto salire i prezzi azionari a livelli senza precedenti, il passaggio a tassi di interesse più elevati rallenterà e scoraggerà i prezzi delle azioni. Il livello dei tassi di interesse reali è particolarmente importante per i prezzi delle azioni, poiché l'inflazione più elevata aumenta i profitti nominali in modo tale da compensare la componente inflazionistica dei tassi di interesse più elevati.