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Riscos emergentes para economias emergentes

EDIMBURGO – De repente, parece que as economias emergentes tomaram fôlego. Os fluxos de capital para estas economias esgotaram no segundo semestre do ano passado, no momento em que a Reserva Federal dos EUA aumentou a sua política de juros por cinco trimestres consecutivos e reduziu o seu balanço. Mas em janeiro, a Fed anunciou uma pausa, que agora parece ter sido alargada: as projeções (dot plots) dos membros do Comité de Operações de Mercado Aberto atualmente indicam que não haverá novas subidas das taxas de juro até ao final do ano. Além disso, a Fed deu sinais de que o “aperto quantitativo”, o processo de permitir que títulos do Tesouro e títulos garantidos por hipotecas saiam do seu balanço, continuará somente até setembro.

Isso significa um alívio misericordioso para as economias emergentes, que foram sustentadas pela retomada das entradas de capital. Neste momento, parece improvável uma repetição do segundo semestre do ano passado, sem falar da “fase turbulenta dos mercados” (taper tantrum), em 2013.

Além disso, há a recuperação da economia chinesa. Outros mercados emergentes, ligados à China por meio de cadeias globais de fornecimento e exportações de matérias-primas, dependem do seu crescimento. Desta forma, eles tinham boas razões para ficarem preocupados quando a atividade industrial chinesa diminuiu em fevereiro, pelo terceiro mês consecutivo. As exportações chinesas estão em baixa. A venda de automóveis está em baixa. Recentemente, há duas semanas, só havia desgraça e tristeza.

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