LOUISA GOULIAMAKI/AFP/Getty Images

Как временная поддержка Европы обеспечит кабалу Греции

АФИНЫ – Бесконечная сага о государственном долге Греции стала означать неспособность Европейского союза справиться со своим неизбежным кризисом в еврозоне. Спустя восемь лет после своего банкротства, стойкая неплатежеспособность Греческого государства остается позором для европейских чиновников. Вот почему, после объявления окончания кризиса евро в остальной Европе, власти, похоже, полны решимости объявить окончательную победу и на греческом фронте.

Говорят, что ответственный момент наступит в августе, когда Греция снова будет объявлена “нормальной” Европейской страной. В последнее время, в рамках подготовки к возвращению правительства на денежные рынки – из которого оно было эффективно исключено с 2010 года – органы власти Греции, ответственные за государственный долг, прощупывали почву выпуском долгосрочных облигаций.

К сожалению, все радужные разговоры о предстоящем “облегчении бремени задолженности” и “чистом выходе” из третьего “спасения” Греции скрывают более уродливую правду: долговая кабала страны расширится до 2060 года. И, стагнируя Греческую несостоятельность, в то же время претендуя на то, что это было преодолено, Европейский истеблишмент демонстрирует свой упрямый отказ обратиться к основным разногласиям еврозоны. Это ни сулит ничего хорошего всем европейцам.

Для того, чтобы считаться “нормальной” страной ЕС, она должна подвергнуться такой же проверке, как и страны, которые никогда не были спасены. Это означает стандартную проверку раз в полгода соблюдения Пакта стабильности и роста ЕС, проводимую Европейской комиссией в рамках так называемой процедуры Европейского семестра. Вместе с тем, для таких стран, как Ирландия или Португалия, после их спасения была разработана более жесткая процедура “постпрограммного надзора”: ежеквартальные проверки проводились не только Европейской комиссией, но и Европейским центральным банком.

Вполне очевидно, почему путь Греции будет гораздо сложнее, чем у Ирландии или Португалии. ЕЦБ уже начал приобретать ирландский и португальский долг на вторичных рынках, задолго до выхода этих стран из кризиса, в рамках своих программ «количественного смягчения». Это позволило правительствам Ирландии и Португалии выпустить большие объемы новых облигаций по низким процентным ставкам.

Греция никогда не была включена в программу количественного смягчения ЕЦБ по двум причинам: ее долговое бремя было слишком велико для обслуживания в долгосрочной перспективе, даже с помощью низких процентных ставок, спонсируемых ЕЦБ, и ЕЦБ был под давлением свернуть программу, главным образом со стороны Германии. Более того, процедура постпрограммного надзора не дает “тройке” официальных кредиторов – Европейской комиссии, ЕЦБ и Международному валютному фонду – рычагов давления на Грецию, которых они жаждут.

What do you think?

Help us improve On Point by taking this short survey.

Take survey

Празднуя “чистый выход” Греции, сохраняя при этом свою железную хватку над правительством Греции и удерживая реструктуризацию долга, европейский истеблишмент вновь демонстрирует свое мастерство в изобретении неологизмов. До тех пор, пока не будет погашено 75% государственного долга Греции – самое раннее в 2060 году – страна, как нам сказали, будет подвергаться “усиленному надзору” (термин с прискорбным отголоском “усиленного допроса”).

На практике, это означает 42 года ежеквартальных проверок, в ходе которых Европейская комиссия и ЕЦБ “в сотрудничестве с МВФ” могут навязывать Греции новые “меры” (такие как аскетизм, распродажу активов публичной собственности и ограничения на организованный труд). Коротко говоря, следующие два поколения греков вырастут с тройкой и их “процессом” (возможно, под другим названием), как неотъемлемой частью жизни.

Празднование возвращения Греции к нормальности началось несколько недель назад, вместе с выпуском правительством своих первых, за последние годы, семилетних облигаций, превышающих €3 млрд ($3,7 млрд). Однако, что празднующие не приняли во внимание, это то, что, для того чтобы занять €3 млрд от имени своих кредиторов, Греческое государство добавило €816 млн к своим долгам по выплате к 2025 году. Расходы Германии на предоставлении той же суммы, в тот же день, составили всего лишь €63 миллиона евро. Увеличится ли доход Греции на аналогичную сумму между настоящим временем и 2025 годом, чтобы это было устойчивым?

Официальный ответ заключается в том, что скоро наступит облегчение бремени задолженности, прокладывающее для Греции путь к плавному возвращению на денежные рынки. Но, европейские чиновники исключили реструктуризацию долга, который не может быть погашен. Что в действительности означает облегчение бремени задолженности, так это то, что погашение будет перенесено с 2022-2035 годов до 2035-2060, с добавлением процентов. Иными словами, Греция получит более легкие среднесрочные выплаты в обмен на 40 лет долговой кабалы.

Еще в 2015 году, я настаивал на существенной реструктуризации долга путем увязки объема долга и ставки погашения к размеру номинального ВВП Греции и темпам ее роста, соответственно. Сегодня кажется, что идея индексации номинального ВВП будет восстановлена, но только для того, чтобы определить степень, в которой среднесрочное погашение будет перенесено в будущее. Более того, более легкие среднесрочные платежи будут зависеть не только от роста, но и от новых “условий” (читай: меры жесткой экономии), наложенных (переименованной) тройкой.

Согласно пропаганде властей, кредиторы Греции связывают погашение долга с ростом. В реальности, перспективе восстановления будет нанесен еще один удар, поскольку долгосрочные инвесторы будут сдержаны сочетанием продолжительной несостоятельности и затянувшейся жесткой экономии.

Что объясняет эту непримиримую решимость оставить греческую рану, гноиться под плохо наложенным пластырем? Ответ кроется во Франции и Германии, где спустя десять лет после финансового кризиса 2008 года были выявлены недостатки структуры еврозоны, до сих пор не существует единого мнения о том, как управлять крупномасштабными банкротствами, которые неизбежны в валютном союзе, лишенном какого-либо механизма по смягчению финансовых потоков и торговых дисбалансов.

Греция остается серьезной проверкой способности европейского истеблишмента рационализировать еврозону, а ее народ был принесен в жертву на алтарь тупиковой ситуации, последствия которой давно перекинулись на фрагментированную политическую сцену Центральной Европы.

Необходимо чем-то пожертвовать. Будет ли это решимость истеблишмента придерживаться бизнеса, как обычно? Или же это будет целостность Европы?

http://prosyn.org/cAKTXOw/ru;

Handpicked to read next

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.