24

Rozvíjející se trhy by měly jít do zlata

CAMBRIDGE – Mají centrální banky zemí s rozvíjejícími se trhy přebytek dolarů a nedostatek zlata? Vzhledem ke zpomalující globální ekonomice, v níž jsou rozvíjející se trhy pravděpodobně velmi vděčné za jakékoliv rezervy, které si udrží, by se tato otázka mohla zdát špatně načasovaná. Existují však dobré argumenty, proč by přesun rozvíjejících se trhů k akumulaci zlata napomohl k hladšímu fungování mezinárodní finanční soustavy a prospěl všem.

Abychom si rozuměli, nestojím na straně těch – obvykle jsou to krajně pravicoví američtí potřeštěnci –, kdo dávají přednost návratu ke zlatému standardu, kdy státy fixují hodnotu svých měn na zlato. Poslední vláda zlatého standardu koneckonců skončila ve 30. letech katastrofou a není důvod se domnívat, že by návrat k ní tentokrát dopadl jinak.

Já pouze navrhuji, aby rozvíjející se trhy proměnily významný díl svých několikabilionových rezerv v zahraničních měnách, jimiž v současné době disponují (jen samotná Čína má oficiální rezervy ve výši 3,3 bilionu dolarů), ve zlato. Dokonce ani proměna řekněme až 10% rezerv ve zlato by je totiž nepřiblížila k mnoha bohatým státům, které drží ve zlatě 60-70% svých (připusťme, že nižších) oficiálních rezerv.

Bohaté země už nějakou dobu tvrdí, že demonetizace zlata je ve společném zájmu všech. Samozřejmě držíme spoustu zlata, tvrdí tyto státy, ale to je jen pozůstatek předválečného zlatého standardu, kdy centrální banky potřebovaly železnou zásobu.