Skip to main content

roubini131_GettyImages_globelinegraphdown Getty Images

تشريح الركود القادم

نيويورك ـ هناك ثلاث صدمات سلبية في الإمدادات قد تؤدي إلى ركود عالمي بحلول عام 2020. وتعكس جميعها عوامل سياسية تؤثر على العلاقات الدولية، اثنتان منها تشمل الصين، والولايات المتحدة في مقدمة كل منهما. علاوة على ذلك، فإن أيا منها غير قابل للأدوات التقليدية لسياسة الاقتصاد الكلي المعاكسة للدورات الاقتصادية.

تنبع أول صدمة محتملة من حرب التجارة والعملات الصينية الأمريكية، التي تصاعدت في وقت سابق من هذا الشهر عندما هددت إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتعريفة إضافية على الصادرات الصينية ، ووصفت الصين رسمياً بأنها مناورة للعملات. والثاني يتعلق بالحرب الباردة البطيئة بين الولايات المتحدة والصين بشأن التكنولوجيا. في منافسة لها جميع السمات المميزة لـ "مصيدة خوف القوة العظمى من قوة صاعدة، تتنافس الصين وأمريكا من أجل الهيمنة على صناعات المستقبل: الذكاء الاصطناعي  والروبوتات و ج 5وما إلى ذلك. وضعت الولايات المتحدة شركة الاتصالات الصينية العملاقة هواوايعلى "قائمة كيانات" محفوظة للشركات الأجنبية التي يُعتقد أنها تشكل تهديدًا للأمن القومي. على الرغم من حصولهواوايعلى إعفاءات مؤقتة تسمح لها بالاستمرار في استخدام المكونات الأمريكية ، أعلنت إدارةترامبهذا الأسبوع أنها ستضيف 46 شركة تابعة لـهواوايإضافية إلى القائمة.

الخطر الرئيسي الثالث يتعلق بإمدادات النفط. على الرغم من أن أسعار النفط انخفضت في الأسابيع الأخيرة، وأن الركود الناجم عن حرب التجارة والعملة والحرب التكنولوجية من شأنه أن يخفض الطلب على الطاقة ويخفض الأسعار، إلا أن مواجهة أمريكا مع إيران قد يكون لها تأثير معاكس. إذا تصاعد هذا النزاع إلى صراع عسكري، فقد ترتفع أسعار النفط العالمية وتسبب  الركود، كما حدث خلال صدمات الشرق الأوسط السابقة في الأعوام 1973 و 1979 و 1990.

كل هذه الصدمات المحتملة الثلاثة سيكون لها تأثير تضخمي، حيث ترتفع أسعار السلع الاستهلاكية المستوردة، والمدخلات الوسيطة، والمكونات التكنولوجية ، والطاقة، مع تقليل الإنتاج عن طريق تعطيل سلاسل التوريد العالمية. والأسوأ من ذلك أن الصراع الصيني الأمريكي يؤجج بالفعل عملية أوسع نطاقا لتخليص العولمة، لأن البلدان والشركات لم تعد قادرة على الاعتماد على الاستقرار الطويل الأجل لسلاسل القيمة المتكاملة. نظرًا لأن التجارة في السلع والخدمات ورأس المال والعمالة والمعلومات والبيانات والتكنولوجيا أصبحت متقلبة بشكل متزايد، سترتفع تكاليف الإنتاج العالمية في جميع الصناعات.

علاوة على ذلك، فإن حرب التجارة والعملات والمنافسة على التكنولوجيا سوف تؤثر على بعضها البعض. ضع في اعتبارك حالةهواواي، والتي تعد حاليًا رائدة عالميًا في مجال معدات ج 5ستصبح هذه التقنية قريبًا الشكل القياسي للاتصال لمعظم الهياكل الأساسية المدنية والعسكرية، ناهيك عن السلع الاستهلاكية الأساسية المتصلة عبر إنترنت الأشياء الناشئة. يعني وجود شريحة ج 5 أن أي شيء من مسخنة خبز كهربائية إلى آلة صانع القهوة يمكن أن يصبح جهاز استماع. وهذا يعني أنه إذا تم اعتبار هواوي على نطاق واسع تهديدًا للأمن القومي، فإن الآلاف من صادرات السلع الاستهلاكية الصينية ستصبح أجهزة استماع.

من السهل أن نتخيل كيف يمكن أن يؤدي وضع اليوم إلى انهيار كامل لنظام التجارة العالمي المفتوح. والسؤال إذن هو ما إذا كان صانعو السياسة النقدية والمالية مستعدين لصدمة العرض السلبية المستمرة أو الدائمة.

Subscribe now
ps subscription image no tote bag no discount

Subscribe now

Get unlimited access to OnPoint, the Big Picture, and the entire PS archive of more than 14,000 commentaries, plus our annual magazine, for less than $2 a week.

SUBSCRIBE

بعد الصدمات الهائلة للتضخم في السبعينيات، استجاب صناع السياسة النقدية بتشديد السياسة النقدية. اليوم، ومع ذلك ، فإن البنوك المركزية الكبرى مثل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تسعى بالفعل إلى تخفيف السياسة النقدية، لأن توقعات التضخم لا تزال منخفضة. أي ضغوط تضخمية من صدمة نفطية ستنظر إليها البنوك المركزية على أنها مجرد تأثير على مستوى الأسعار، وليس كزيادة مستمرة في التضخم.

بمرور الوقت، تميل صدمات العرض السلبية أيضًا إلى أن تصبح صدمات سلبية في الطلب تقلل من النمو والتضخم، من خلال خفض الاستهلاك والنفقات الرأسمالية. في الواقع، في ظل الظروف الحالية، فإن الإنفاق الرأسمالي للشركات في الولايات المتحدة والعالم يعاني من الاكتئاب الشديد، بسبب عدم اليقين بشأن احتمال وشدة واستمرار الصدمات الثلاث المحتملة.

في الواقع، مع كبح جماح الشركات في الولايات المتحدة وأوروبا والصين وأجزاء أخرى من آسيا في النفقات الرأسمالية  يوجد قطاع التكنولوجيا والصناعة التحويلية في حالة ركود بالفعل. السبب الوحيد وراء عدم ترجمة ذلك إلى ركود عالمي هو أن الاستهلاك الخاص ظل قوياً. إذا ارتفع سعر السلع المستوردة بشكل أكبر نتيجة لأي من هذه الصدمات السلبية في العرض، فإن النمو الحقيقي لدخل الأسر (المعدل حسب التضخم) سيتأثر، وكذلك ثقة المستهلك، مما سوف يدفع الاقتصاد العالمي إلى الركود.

بالنظر إلى احتمال حدوث صدمة الطلب الكلي السلبي على المدى القصي، فإن البنوك المركزية محقة في تخفيف أسعار الفائدة. لكن يجب على صانعي السياسة المالية إعداد استجابة مماثلة قصيرة الأجل. من شأن الانخفاض الحاد في النمو والطلب الكلي أن يستدعي التخفيف من حدة التقلبات المالية الدورية لمنع الركود من أن يتفاقم أكثر من اللازم.

على المدى المتوسط، على الرغم من ذلك، فإن الاستجابة المثلى لن تكون لاستيعاب صدمات العرض السلبية، ولكن للتكيف معها دون مزيد من التخفيف. بعد كل شيء، الصدمات السلبية للإمدادات من حرب التجارة والتكنولوجيا ستكون دائمة إلى حد ما، وكذلك تخفيض النمو المحتمل. الأمر نفسه ينطبق على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي: ترك الاتحاد الأوروبي سيؤدي إلى تحمل المملكة المتحدة بشكل دائم صدمة العرض السلبية، وبالتالي انخفاض النمو المحتمل بشكل دائم.

لا يمكن عكس هذه الصدمات من خلال صنع السياسة النقدية أو المالية. على الرغم من إمكانية إدارتها على المدى القصير، إلا أن محاولات استيعابها بشكل دائم ستؤدي في النهاية إلى ارتفاع كل من توقعات التضخم وارتفاع التضخم بشكل أكبر من أهداف البنوك المركزية. في سبعينيات القرن الماضي، استوعبت البنوك المركزية صدمتين نفطيتين كبيرتين. وكانت النتيجة ارتفاع التضخم والتوقعات باستمرار التضخم، والعجز المالي غير المستدام، وتراكم الديون العامة.

أخيرًا، هناك فرق مهم بين الأزمة المالية العالمية لعام 2008 وصدمات العرض السلبية التي قد تضرب الاقتصاد العالمي اليوم. ولأن الأول كان في الغالب صدمة سلبية كبيرة في إجمالي الطلب أدت إلى تراجع النمو والتضخم، فقد قوبلت بحوافز نقدية ومالية. لكن هذه المرة، سيواجه العالم صدمات سلبية مستمرة في العرض تتطلب نوعًا مختلفًا جدًا من استجابة السياسة على المدى المتوسط. محاولة عكس الضرر من خلال التحفيز النقدي والمالي الذي لا ينتهي لن يكون خيارًا معقولاً.

https://prosyn.org/cdU9GkK/ar;
  1. reinhart39_ Sha HantingChina News ServiceVisual China Group via Getty Images_jerome powell Sha Hanting/China News Service/Visual China Group via Getty Images

    Jerome Powell’s Dilemma

    Carmen M. Reinhart & Vincent Reinhart

    There is a reason that the US Federal Reserve chair often has a haunted look. Probably to his deep and never-to-be-expressed frustration, the Fed is setting monetary policy in a way that increases the likelihood that President Donald Trump will be reelected next year.

    2
  2. mallochbrown10_ANDREW MILLIGANAFPGetty Images_boris johnson cow Andrew Milligan/AFP/Getty Images

    Brexit House of Cards

    Mark Malloch-Brown

    Following British Prime Minister Boris Johnson's suspension of Parliament, and an appeals court ruling declaring that act unlawful, the United Kingdom finds itself in a state of political frenzy. With rational decision-making having become all but impossible, any new political agreement that emerges is likely to be both temporary and deeply flawed.

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated Cookie policy, Privacy policy and Terms & Conditions