CAMBRIDGE – Seperti yang Mark Twain tidak pernah katakan, “Hal yang tidak Anda tahu tidak akan menyebabkan Anda berada dalam masalah. Hal yang Anda pikir tahu namun tidak benar yang akan menyebabkan hal tersebut.” Pada tahun ini dan tahun depan, risiko ekonomi terbesar akan muncul pada bidang-bidang yang dalam pikiran para investor pola terkininya tidak akan berubah. Hal ini mencakup resesi pertumbuhan di Tiongkok, peningkatan suku bunga riil jangka panjang global, dan semakin banyaknya kebijakan ekonomi populis yang melemahkan kredibilitas kemandirian bank sentral, sehingga menyebabkan suku bunga yang lebih tinggi pada obligasi negara-negara maju yang dianggap “aman”.
Kemunduran yang signifikan mungkin telah terjadi di Tiongkok. Perang dagang Presiden Amerika Serikat Donald Trump telah mengguncang kepercayaan (confidence), namun hal ini hanya merupakan sebuah kemunduran ekonomi yang telah melambat karena peralihan pertumbuhan yang didorong oleh ekspor dan investasi ke pertumbuhan yang didorong oleh konsumsi domestik yang lebih berkelanjutan. Kita masih belum mengetahui sejauh apa perekonomian Tiongkok akan melambat; namun, mengingat adanya kontradiksi yang melekat antara sistem politik yang semakin terpusat dan dipimpin oleh partai dan kebutuhan akan sistem ekonomi yang lebih terdesentralisasi yang dipimpin oleh konsumen, pertumbuhan jangka panjang dapat turun secara dramatis.
Sayangnya, pilihan untuk menghindari peralihan dari pertumbuhan yang didorong oleh konsumsi dan terus mendorong ekspor dan investasi lahan yasan (real estate) juga tidak menarik. Tiongkok telah menjadi eksportir global yang dominan, dan sudah tidak ada ruang atau toleransi politik yang memungkinkannya untuk mempertahankan laju perluasan ekspor sebelumnya. Mendorong pertumbuhan melalui investasi, khususnya di perumahan (yang merupakan kontributor terbesar dalam output konstruksi Tiongkok) – menjadi semakin sulit.
CAMBRIDGE – Seperti yang Mark Twain tidak pernah katakan, “Hal yang tidak Anda tahu tidak akan menyebabkan Anda berada dalam masalah. Hal yang Anda pikir tahu namun tidak benar yang akan menyebabkan hal tersebut.” Pada tahun ini dan tahun depan, risiko ekonomi terbesar akan muncul pada bidang-bidang yang dalam pikiran para investor pola terkininya tidak akan berubah. Hal ini mencakup resesi pertumbuhan di Tiongkok, peningkatan suku bunga riil jangka panjang global, dan semakin banyaknya kebijakan ekonomi populis yang melemahkan kredibilitas kemandirian bank sentral, sehingga menyebabkan suku bunga yang lebih tinggi pada obligasi negara-negara maju yang dianggap “aman”.
Kemunduran yang signifikan mungkin telah terjadi di Tiongkok. Perang dagang Presiden Amerika Serikat Donald Trump telah mengguncang kepercayaan (confidence), namun hal ini hanya merupakan sebuah kemunduran ekonomi yang telah melambat karena peralihan pertumbuhan yang didorong oleh ekspor dan investasi ke pertumbuhan yang didorong oleh konsumsi domestik yang lebih berkelanjutan. Kita masih belum mengetahui sejauh apa perekonomian Tiongkok akan melambat; namun, mengingat adanya kontradiksi yang melekat antara sistem politik yang semakin terpusat dan dipimpin oleh partai dan kebutuhan akan sistem ekonomi yang lebih terdesentralisasi yang dipimpin oleh konsumen, pertumbuhan jangka panjang dapat turun secara dramatis.
Sayangnya, pilihan untuk menghindari peralihan dari pertumbuhan yang didorong oleh konsumsi dan terus mendorong ekspor dan investasi lahan yasan (real estate) juga tidak menarik. Tiongkok telah menjadi eksportir global yang dominan, dan sudah tidak ada ruang atau toleransi politik yang memungkinkannya untuk mempertahankan laju perluasan ekspor sebelumnya. Mendorong pertumbuhan melalui investasi, khususnya di perumahan (yang merupakan kontributor terbesar dalam output konstruksi Tiongkok) – menjadi semakin sulit.