德国：失衡还是错乱？

汉堡—对美国总统特朗普来说，衡量一国经济优势的指标是其经常项目余额——即商品和服务的出口减去进口。当然，这一思想是最糟糕的经济无知。它是我们所熟知的重商主义的基础。重商主义包括一系列两百年前就已经被证明是错误的过时的信念。重商主义表明，除了其他方面，德国是世界上最强大的经济体，因为它拥有最大的经常项目盈余。

2016年，德国经常项目盈余大约为2,700亿欧元，或GDP的8.6%，这让它成为特朗普之怒的巨大目标。其与美国之间的650亿美元双边贸易盈余更使其成为显而易见的目标。作为欧元区成员国，德国没有汇率可以操纵——但这一点并不重要。德国对美国出口品相对开放，其决策者需要受到欧盟反补贴规则约束——忘了这一点吧。当一国与某些贸易伙伴存在顺差，但同时与另一些贸易伙伴存在逆差时，双边余额与福利无关——没看见这个事实。特朗普有了一个替罪羊——这才是全部意义所在。

回到现实世界，德国外部盈余的原因不在于它操纵了货币或歧视进口，而在于它储蓄多于投资。储蓄减去投资正好等于出口减去进口，这一巧合不是经济理论，而是会计恒等式。总体而言，德国花的比生产的少，所的差额必然会表现为净出口。