buiter14_Sebastian Gollnowpicture alliance via Getty Images_ECBbondsGermanycourt Sebastian Gollnow/picture alliance via Getty Images

هجوم القضاء الألماني على البنك المركزي الأوروبي

نيويورك ـ اعتمدت المحكمة الدستورية الاتحادية الألمانية مؤخرا قرارًا يمكن أن يؤدي إلى انهيار الاتحاد الاقتصادي والنقدي الأوروبي. فقد قضت المحكمة أنه بعد فترة انتقالية لا تزيد عن ثلاثة أشهر، لا ينبغي للبوندسبنك (البنك المركزي الألماني) المشاركة في برنامج البنك المركزي الأوروبي لشراء سندات القطاع العام بهدف تعزيز اقتصادات منطقة اليورو (PSPP)، ما لم يُوضح مجلس البنك المركزي الأوروبي أن أهداف السياسة  النقدية المنشودة من برنامج الشراء "لن تكون غير متناسبة مع آثار السياسة الاقتصادية والمالية الناتجة عنها".

يشمل قرار المحكمة الفترة بين أول عمليات برنامج شراء السندات الحكومية في 9 مارس / آذار 2015، ومرحلة إعادة الاستثمار التي بدأت في 1 يناير / كانون الثاني 2019، مما أسفر عن إيقاف العملية فعليًا في 8 نوفمبر / تشرين الثاني 2019، عندما بلغت قيمة مشتريات سندات القطاع العام التراكمية حوالي 2.1 مليار يورو (2.3 مليار دولار). في الواقع، تكمن المشكلة الأساسية في الحكم الصادر عن محكمة العدل التابعة للاتحاد الأوروبي (CJEU) في ديسمبر / كانون الأول عام 2018، والذي تضمن عنصرين رئيسيين.

أولاً، قضت محكمة العدل الأوروبية بأن برنامج شراء السندات الحكومية لم يتحايل على المادة 123 من معاهدة عمل الاتحاد الأوروبي (TFEU) والتي تنص على حظر التمويل النقدي لميزانيات الدول الأعضاء. ثانيًا، خلصت المحكمة إلى أن البرنامج لم ينتهك "مبدأ التناسب"، والذي بموجبه "يجب ألا يتجاوز مضمون وشكل عمل الاتحاد ما هو ضروري لتحقيق أهداف المعاهدات".

We hope you're enjoying Project Syndicate.

To continue reading, subscribe now.

Subscribe

or

Register for FREE to access two premium articles per month.

Register

https://prosyn.org/3gCznIsar