wave crashing into sea wall Ian Forsyth/ZumaPress

Un système de prévention financière

NEW YORK – Une volatilité récente des marchés (dans les pays émergents tout comme dans les économies développées), montre une fois de plus à quel point les agences de notation et les investisseurs peuvent se tromper dans leur estimation de la vulnérabilité économique et financière des pays. Les agences de notation attendent trop longtemps pour repérer des risques et pour déclasser les pays, alors que les investisseurs se comportent comme des moutons, ignorant souvent l'accumulation du risque pendant trop longtemps, avant de rétrograder brusquement et de causer les variations exagérées du marché.

Étant donné la nature de l'agitation du marché, il semble difficile de créer un système de prévention des tsunamis financiers. Mais le monde en a besoin aujourd'hui plus que jamais. Peu de personnes avaient prévu la crise des subprimes de 2008, le risque de faillite de la zone euro ou encore les turbulences actuelles des marchés financiers dans le monde entier. On a accusé les politiciens, les banques et les institutions supranationales. Mais les agences de notation et les analystes qui ont mal évalué la capacité de remboursement des débiteurs (gouvernements compris) s'en sont tirés à trop bon compte.

En principe les cotes de crédit sont basées sur les modèles statistiques des faillites passées. Dans la pratique cependant, comme peu de faillites nationales se sont effectivement produites, les cotations souveraines sont souvent une affaire subjective. Dans les agences de notation, les analystes suivent les développements dans le pays dont ils sont responsables. Lorsque cela est nécessaire, ils s'y rendent pour examiner la situation.

To continue reading, please log in or enter your email address.

Registration is quick and easy and requires only your email address. If you already have an account with us, please log in. Or subscribe now for unlimited access.

required

Log in

http://prosyn.org/UaDBLAa/fr;
  1. Chris J Ratcliffe/Getty Images

    The Brexit Surrender

    European Union leaders meeting in Brussels have given the go-ahead to talks with Britain on post-Brexit trade relations. But, as European Council President Donald Tusk has said, the most difficult challenge – forging a workable deal that secures broad political support on both sides – still lies ahead.

  2. The Great US Tax Debate

    ROBERT J. BARRO vs. JASON FURMAN & LAWRENCE H. SUMMERS on the impact of the GOP tax  overhaul.


    • Congressional Republicans are finalizing a tax-reform package that will reshape the business environment by lowering the corporate-tax rate and overhauling deductions. 

    • But will the plan's far-reaching changes provide the boost to investment and growth that its backers promise?


    ROBERT J. BARRO | How US Corporate Tax Reform Will Boost Growth

    JASON FURMAN & LAWRENCE H. SUMMERS | Robert Barro's Tax Reform Advocacy: A Response

  3. Murdoch's Last Stand?

    Rupert Murdoch’s sale of 21st Century Fox’s entertainment assets to Disney for $66 billion may mark the end of the media mogul’s career, which will long be remembered for its corrosive effect on democratic discourse on both sides of the Atlantic. 

    From enabling the rise of Donald Trump to hacking the telephone of a murdered British schoolgirl, Murdoch’s media empire has staked its success on stoking populist rage.

  4. Bank of England Leon Neal/Getty Images

    The Dangerous Delusion of Price Stability

    Since the hyperinflation of the 1970s, which central banks were right to combat by whatever means necessary, maintaining positive but low inflation has become a monetary-policy obsession. But, because the world economy has changed dramatically since then, central bankers have started to miss the monetary-policy forest for the trees.

  5. Harvard’s Jeffrey Frankel Measures the GOP’s Tax Plan

    Jeffrey Frankel, a professor at Harvard University’s Kennedy School of Government and a former member of President Bill Clinton’s Council of Economic Advisers, outlines the five criteria he uses to judge the efficacy of tax reform efforts. And in his view, the US Republicans’ most recent offering fails miserably.

  6. A box containing viles of human embryonic Stem Cell cultures Sandy Huffaker/Getty Images

    The Holy Grail of Genetic Engineering

    CRISPR-Cas – a gene-editing technique that is far more precise and efficient than any that has come before it – is poised to change the world. But ensuring that those changes are positive – helping to fight tumors and mosquito-borne illnesses, for example – will require scientists to apply the utmost caution.

  7. The Year Ahead 2018

    The world’s leading thinkers and policymakers examine what’s come apart in the past year, and anticipate what will define the year ahead.

    Order now