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El argumento contra el gradualismo de la Fed

NUEVA YORK – En lo que va de este siglo, la Reserva Federal de Estados Unidos ha sido implacablemente gradualista respecto de aumentar la tasa de fondos federales. Desde su último incremento de la tasa de 50 puntos básicos en mayo de 2000, la Fed ha aumentado su objetivo de política (hoy su rango objetivo) sólo 25 puntos básicos por vez. No siempre fue así. Después de pasar al sistema de tasas objetivo a fines de 1982, la Fed aumentó la tasa de fondos federales por sobre el 1% en una ocasión, en 75 puntos básicos en otras tres ocasiones y en 50 puntos básicos en otras nueve ocasiones.

Por el contrario, en el período previo a la crisis financiera de 2007-09, de junio de 2003 a junio de 2006, la Fed aumentó su tasa de interés del 1% al 5,25% mediante 17 incrementos programados de 25 puntos básicos cada vez. Y en el último ciclo de alzas, que comenzó en diciembre de 2015, el límite superior del rango objetivo de la Fed aumentó nueve veces en 25 puntos básicos cada vez, llevándolo de 0,25% a un pico del 2,5% en diciembre de 2018.

Pero la Fed no fue tan gradualista en materia de reducción de la tasa. A partir de agosto de 2019, la Fed regresó a un límite inferior efectivo de 0,25% con tres recortes de tasa de 25 puntos básicos, seguidos de un recorte de tasa de 50 puntos básicos en una reunión no programada el 3 de marzo de 2020 y por otro recorte de 100 puntos básicos en una segunda reunión no programada el 15 de marzo de 2020.

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