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Wird die Fed es übertreiben?

CHICAGO – Die US-Notenbank ist fest entschlossen, die Inflation zu senken. Aber niemand weiß wirklich, wie hoch sie ihren Leitzins anheben muss – und wie lange sie ihn dort halten muss –, um ihr Ziel zu erreichen. Viele fragen sich daher, ob die Fed eine Rezession herbeiführen wird.

Die Inflation geht zurück, zum Teil weil die Engpässe in den Lieferketten beseitigt wurden, aber auch weil die Nachfrage zurückgeht. Höhere Zinssätze haben den Erwerb von Wohneigentum und damit den Wohnungsbau gebremst. Höhere Preise für Waren und Dienstleistungen haben die Budgets der Haushalte aufgezehrt und die Verbraucherausgaben gebremst. Und das schwache Wachstum Chinas hat die Rohstoffpreise weltweit gedämpft.

Die Fed ist jedoch mit der derzeitigen Situation nicht zufrieden. Sie befürchtet, dass die Löhne die Inflation immer noch einholen und dann in die Höhe treiben könnten, bis sich auf Amerikas überhitzten Arbeitsmarkt eine gewisse Flaute einstellt. Das Letzte, was die Fed will, ist, eine Pause einzulegen und dann zu sehen, wie die Inflation wieder ansteigt, wenn die Finanzmärkte feiern und die Preise für Finanzanlagen steigen, was die Nachfrage wieder anheizt. Dies würde die politischen Entscheidungsträger dazu zwingen, die Zinssätze höher und länger anzuheben. „Einmal und fertig“ wäre viel besser als „endlos wiederholen“, sowohl für die Wirtschaft als auch für den Ruf der Fed.

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