0

Módní vlny, horečnaté záchvaty a finance

Barcelona – Finanční krize, zadrhnutí úvěrů a následující hospodářský pokles vážně poškodily věrohodnost finančních trhů, institucí i obchodníků. Čím dál víc lidí tvrdí, že trhy charakterizuje iracionalita, bubliny, módní vlny a horečnaté záchvaty a že ekonomické aktéry ovládají behaviorální předpojatosti.

Dobrým příkladem tohoto myšlenkového směru je nedávná kniha George Sorose o úvěrové krizi. Soros dokonce naznačuje, že zavedená finanční teorie je přežitá. Jeho názor v zásadě znamená, že současná finanční krize je konečným důkazem, že trhy nezpracovávají informace efektivně. Je-li to pravda, jsme blíž k pohledu Johna Maynarda Keynese na trhy jako na kasino než k pohledu Friedricha von Hayeka, který viděl trhy jako na úžasný mechanismus ke zpracování rozptýlených informací.

Tak například nedávné vzedmutí cen ropy prý vyvolalo iracionální běsnění na termínových trzích. Spekulanti na trhu údajně prováděli systematicky chybné výpočty, přespříliš důvěřovali svým informacím a přehnaně reagovali na novinky. Já jsem však přesvědčen, že existuje jiné vysvětlení těchto jevů, které se zakládá na racionální kalkulaci a práci institucí a obchodníků s informacemi.

Problémy, které na finančních trzích sledujeme, mají úzkou spojitost s nedostatkem kvalitních informací, nesouběžnými pobídkami a vlastně racionálními reakcemi na stávající prostředí. Když informace scházejí a jsou nerovně rozložené, ceny se realitě fundamentů mohou snadno vzdálit.