欧元区稳定之岛

布鲁塞尔—最近，市场波动性飙升，显然，这与那些警告股票高企的人遥相呼应。但是，尽管美国股市经历了金融危机以来最糟糕的一星期之一，欧元区公共债务市场仍保持相对稳定，风险差——该指标通常会在市场波动中上扬——几乎保持不变，即使是欧元区外围国也安然无恙。

欧元区之所以看上去能够免疫于金融市场回旋，原因在于外围经济体基本面有了巨大改善：增长得到了提振，失业尽管仍然高企，但下降得很快。问题在于这些改善是否足以稳定到能够继续保持欧元区的韧性。

在这里，关键问题是目前的复苏过于依赖低利率：如果借贷成本上升，外围债务国就将蒙受损失。但认为外围经济体都是孱弱债务国已不再准确。事实上，除了希腊，所有外围国目前都存在经常项目盈余，这意味着它们并不需要依赖资本流入，反而在偿还外债。