0

Evropská měnová karanténa

WASHINGTON – Německý ministr financí Wolfgang Schäuble rád kritizuje jiné vlády včetně té americké za „nezodpovědnou“ politiku. Paradoxně je to však neurčitá řeč německé vlády, co přivedlo Evropu na pokraj další dluhové krize.

Němci reagující na pochopitelný odpor veřejnosti vůči sanacím bank a zadlužených zemí z peněz daňových poplatníků rozumně volají po mechanismech, které umožní „širší sdílení zátěže“ – rozuměj ztráty pro věřitele. Jejich nové návrhy, které z nějakého prapodivného důvodu předpokládají, že ke státním bankrotům může dojít nejdříve ve druhé polovině roku 2013, se však vzpírají základním ekonomickým principům vyhlašování neschopnosti splácet dluhy.

Němci by si měli vzpomenout na poslední epizodu rozsáhlých státních bankrotů – na Latinskou Ameriku v 70. letech. Tato zkušenost ukázala, že země vyhlašují platební neschopnost, pokud jsou náklady takového kroku nižší než jeho přínos. Nedávná německá prohlášení přitom klíčové evropské země rozhodně k tomuto bodu přiblížila.

Náklady na vyhlášení platební neschopnosti závisejí na tom, jak velký chaos nastane, jakmile se platby zastaví. Jaké jsou právní obtíže? Jak dlouho platební neschopnost trvá, než země dokáže dospět k dohodě s věřiteli? O kolik více bude muset později zaplatit za přístup k dluhovým trhům?